保險都有指數掛鈎產品 拆解IUL玩法

今年2月，宏利（Manulife）在新加坡售出了一張價值高達3億美元的天價人壽保單，打破了滙豐人壽於2024年在香港所創的2.5億美元的健力士世界紀錄，成為史上最貴保單。據了解，宏利這張天價保單，正正就是IUL。
IUL是萬用壽險的一種，具備靈活性極高的保單結構。它將保單價值分為兩個戶口處理，當投保人繳付保費後，保險公司會先扣除保單費用及相關收費，剩餘資金便會按保單持有人的意願，分配至固定賬戶或指數賬戶。

設保底與封頂機制

固定賬戶操作較為傳統，當中的資金價值會按保險公司不時公布的派息率來累積生息。這類帳戶的最大特色在於穩定性高、波動低，不會因市場短期起伏，而大幅影響賬戶價值。

至於指數賬戶則會與一個或多個特定的市場指數表現掛鈎，例如標準普爾500指數或納斯達克指數，以獲取更高的潛在回報。
不過，指數賬戶設有保底及封頂機制，這有點像銀行的結構性存款。目前大多數的IUL產品保底一般設定為零。這意味萬一遇到跌市，掛鈎指數無論跌5%或20%，保單持有人的指數賬戶回報率也只會鎖定在零。雖然沒有進賬，但至少不會「蝕入肉」。
然而，針無兩頭利，若掛鈎指數表現極為強勁，一年漲幅高達15%，但如果保單設定的回報上限率為8%，那麼指數賬戶的派息率，也只能鎖定在 8%。
另外，要留意無論指數漲跌，保費費用扣除是不會停止的。尤其是隨著受保人的年齡增長，萬用壽險的保險成本會呈現指數級跳升。若然IUL的回報長期低迷，當戶口價值不足以扣除行政費等成本費用，便有機會面臨保單失效的危機。

僅限專業投資者購買

儘管如此，但IUL愈來愈受歡迎卻是不爭之事實。事實上，IUL早於1997年已在美國面世，2024年美國IUL新保費創紀錄達38億美元；至2025年第三季，美國IUL新契約保費已佔全美壽險市場比重高達25%，創下歷史新高。
新加坡早香港一步，大約於2019年推出全亞洲第一隻IUL產品，近兩年更在當地賣得火熱，包括文首所提的3億美元天價保單。
至於香港則處剛起步階段，2025年才開始陸續有保險公司推出IUL產品，但因為涉及相對複雜的金融操作，因此IUL目前僅限於專業投資者（PI）購買，也就是最少要擁有至少「一球」美元的流動資產，才有資格購買。

隨著本港保險市場不斷追求產品多元化，這類兼具壽險槓桿與市場參與度的產品，未來或許會打破PI門檻限制，逐漸在香港普及。故讀者應該及早了解IUL的運作及風險所在，以認清IUL是否適合自己。