政治風險難測 分散部署為上

歷史數據顯示，自1950年以來在美國中期選舉年的第四季，標準普爾500指數平均回報達6.6%，且逾80%的相關季度均錄得升幅。
更值得深思的，是政治形勢會否動搖市場對財政政策的信心、融資環境或企業基本面。目前投資者須保持警惕，但毋須全面降低風險水平。
畢竟環球經濟依然展現強韌，甚至更勝預期。過去數月製造業活動有所復甦，服務業表現同樣正面，惟經濟週期似乎逐漸步入成熟階段，增長步伐或會放緩。
同時，通脹雖持續偏高，但未見工資上升引發的第二輪通脹效應。市場預期聯邦儲備局及歐洲央行未來一年各加息約2.5次，筆者公司預計兩者或只會各加息一次。

市場承受負面消息的空間已然收窄。若油價進一步走高、融資條件收緊或企業盈利轉弱，均可能打擊投資信心。
儘管如此，基於企業盈利韌性與經濟活動健康，筆者公司對環球股票仍維持溫和正面看法，惟投資者宜採取主動選股策略，以妥善管理下行風險。
在美國市場，企業盈利增長及人工智能（AI）相關投資依然是支持股市的最大動力，但應避免過度集中於科技巨頭，並可適度配置金融及健康護理板塊。
歐洲方面，法國政治及財政問題拖累當地股市，惟法國巴黎CAC 40指數市值佔全球股市不足2%，直接衝擊相對有限；歐洲企業盈利尚算穩健，惟估值吸引力偏低且盈利上調動能減弱，筆者團隊維持中性看法。

短債商品分散風險

債券市場方面，歐美國債孳息率紛紛攀升至多年高位，市場悲觀情緒濃厚，短線出現技術性反彈並不為奇。
然而通脹高企、發債量龐大及期限溢價上升等因素未散，我們對主權國債維持審慎立場。
相較之下，存續期較短、信貸質素較高的高收益債券更具配置價值。企業盈利保持韌性且違約率平穩，配合具吸引力的孳息率，均為高收益債券提供支持與收益緩衝；此外，新興市場較高孳息率的本幣債券亦具吸引力。
面對利率高企與政治形勢交織的複雜環境，投資者有必要善用大宗商品做好分散風險的部署。
受制於產能限制、航運受阻及地緣運輸成本高企，國際油價有望持續獲得有力支持；與此同時，貴金屬及銅的前景同樣正面，前者受惠於各國央行儲備需求及投資資金流入；後者則具備堅實的基本面支持。