經一封面速食｜投資者唔敢科水 過早減息大想頭 誠哥又贏？！

何敏：加息難救私人市場 投資者唔敢科水！

私人市場泡沫

• 泡沫存在於私人市場，聯儲局加息無法令資產泡沫爆破。
• 有評估指2021年的私人市場比公開市場大五至六倍。
• 加息對私人市場影響最大，而公眾卻只看到公開市場升跌情況。
• 獨角獸公司因此深受影響，投資獨角獸公司的富人也很痛。

環球金融市場依然夠「水」？

• 「水」一定是夠的，只是投資者不敢投資。
• 投資者不再熱捧獨角獸，而轉向傳統版塊或虛擬貨幣。
• 投資高風險項目的興趣比之前更低，因為大家都知道不划算。
• 私人投行面臨著資本嚴冬，但仍有很多公司需要投資。

從IPO市場觀察投資市場熱度

• 一年有100-200隻新股上市，平均每月20隻
• 旺市每月可達30-50隻

好的私募股權應具備的條件

• PE分為創業投資（VC）及Buy Out
• VC通常有200-300個投資項目，以2-3個成功的項目彌補其他項目的損失並盈利
• VC平均年回報率可達20-30%
• Buy Out整體回報較低，介乎10-20%
• Buy Out投資項目中，有逾70%有盈利

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矽谷銀行爆煲之啟示：過早減息大想頭

SVB的業務和投資

• 提供借貸及存款服務給科技、生物科技和醫療保健等初創企業，並投資大量美國國債和抵押債券。

SVB面臨的風險

• 聯儲局加息導致長期債券價格急劇下跌，SVB持有大量長期債券，面臨嚴重的浮動虧損，客戶提款需求使得其必須變賣資產，浮動虧損轉化為真正的嚴重虧損。

爆煲事件引發的擠提風險

• 客戶提款需求使得SVB必須變賣大量長期債券，客戶擔心其倒閉而紛紛搶先提款，造成擠提。

加息風暴引發的問題

• SVB爆煲事件引起市場擔憂，認為聯儲局加息除了壓通脹之外，也會導致更多公司倒閉，引發經濟衰退。

加息預期轉捩點

• 市場預期經過SVB爆煲事件後，聯儲局不敢再繼續加息，有利風險資產反彈。

減息言論的「大想頭」

• 鮑威爾多次強調，要從歷史中汲取教訓，不可以過早減息，導致「The Great Inflation」時期重臨。

結論

• SVB爆煲事件對比美國在1989年一年間有531間銀行倒閉的情況，相對小型的銀行爆破是可以接受的，可待通脹率回落到聯儲局目標2%才再作打算。

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全球億萬富豪身家大縮水 誠哥依舊站穏香港榜首！

全球富豪身家縮水

• 全球富豪身家合共蒸發近20,000億美元，其中美國科技大亨損失多達6,600億美元
• 馬斯克身家在一年內蒸發了1,250億美元，成財富縮水之首
• 香港50大富豪在去年有近一半人的身家下跌，其中楊建文和林惠英損失最大，身價從89億美元降至44億美元
• 李嘉誠仍是首富，身家增加30億美元至390億美元

富人徵稅風潮

• 日本當局有意向超級富豪開徵稅
• 美國市傳即將提出針對億萬富豪、富裕投資者和企業的加稅方案，其中包括向億萬富豪至少徵稅25%以及提高投資的資本利得稅率至39.6%
• 加拿大政府在去年9月實施「奢侈品稅」，對豪華房車、私人飛機和私人遊艇徵收稅項
• 加拿大政府的這項政策引起了許多討論和爭議，一些人認為這是經濟平等的重要一步，而另一些人則認為這是打擊富人和對高淨值個人的不公平對待，成為當前全球經濟政策的一個重要話題。

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