從棒球比賽看價值投資 嚴守紀律靜待出手時機

今天一起看第18個思想——「等待最佳的擊球機會」，卡拉曼引用「股神」巴菲特著名的棒球比喻，以擊球手的自律生動類比價值投資者（下稱「價投者」）。
一個長期導向型的投資者就好比擊球手。
在比賽中沒有出現好球也沒有壞球的時候，擊球手可以對幾十個、甚至幾百個擊球機會無動於衷，其中不乏旁人看似很可能揮棒的機會。

耐心等候擊球良機

價投者就是比賽的學習者，不論擊中與否，都能從每次揮棒中汲取經驗。
他們不受外界影響，只關注自身表現；擁有無盡耐性，願意等待，直到一個被低估的絕佳機會真正出現在面前。
價投者絕不會投資沒有把握或風險奇高的標的。

與價投者不同的是，絕大多數機構投資者常有強烈的滿倉衝動，表現得猶如裁判不斷催促揮棒，生怕錯失機會而過於頻繁出手，反倒犧牲了選擇效率。
許多散戶則如業餘玩家，無法分辨何謂優質良機。
缺乏鑒別力的散戶與受限的機構投資者，即便合理化自身高頻揮棒行為，換來的亦僅是心靈藉慰，無助改善投資績效。
對價投者而言，擊球不僅要在好球帶內，更應落在自己的「甜蜜點」（最佳擊球點）。

專注甜蜜點出手

當投資者沒有被迫在時機成熟前入市時，表現才最理想。
有時機會來了，但他們可能依然不揮棒，皆因在估值普遍偏高的市況中，最便宜的股票亦可能仍被高估。

若有回報率10%與15%的兩隻股票擺在眼前，閣下肯定會想選擇後者。
相對地，在普遍恐慌的市況下，被低估的股票數量與程度都會顯著增加，好機會接踵而至，價投者便可從中認真篩選最具吸引力的標的。
然而，當好機會稀缺時，價投者必須展現強大自律，確保估值分析嚴謹，避免在投資上花冤枉錢。
總而言之，在眼下只能擊出壞球之際，投資者必須堅決避免出手。