韓股槓桿產品運作機制 對後市啟示｜錢琛專欄
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韓股最近急跌，對使用槓桿的投機者造成嚴重打擊，在社交媒體不難發現很多槓桿買入韓股後大幅虧損的投機者。買入兩倍槓桿看好SK海力士的產品ＸＬ二南方海力士 （07709）後，單日輸20%的人比比皆是。但是，虧損原因並非源於產品本身，而是因為他們並不理解工具運作。在大規模虧錢後才開始了解，實在太遲。
其中一個迷思，是產品跌幅比正股跌幅的兩倍還要大得多，令投資者誤以為發行商作怪。
事實上，這是常見的謬誤，因為很多人都忽略了產品或者場內基金的資產淨值溢價/折讓。
這是大量標的物都存在的現象，股指、債、甚至加密幣的產品或者交易所買賣基金（ETF），其市價都會與資產淨值有所不同，因為市價由交易而生，反映各種資訊。
例如流動性溢價、因不同交易場所開市時間引起的價差、市場情緒等。
所以，產品市價不一定緊緊跟隨標的物的預期回報。這些簡單原理，根本在買入產品前要熟讀，而非在回報與想像差極遠時才開始驚訝。
XL二南方海力士的現價，長期高於每股資產淨值（NAV），自2025年上市起，溢價平均值約1%，可見產品長期偏貴。
撰文：錢琛
