觀望供需形勢 原油價格走軟

OPEC+自4月起啟動備受矚目的石油增產計劃，但初期步伐相當謹慎。
根據該組織公布的最新月報，八個承諾增產的國家當月僅合計增產每日25,000桶，遠低於原訂的13.8萬桶。
沙特阿拉伯作為OPEC+的領導國，4月按計畫實施增產，但包括哈薩克、伊拉克等過去超產的成員國因需履行補償性減產承諾而減少供應，沙特持續施壓要求成員國嚴格遵守配額規範。
據媒體引用多位OPEC+代表和知情人士透露，OPEC+此次增產不僅為了懲罰超產盟友，更意在與美國頁岩油生產商爭奪市場分額。

OPEC+內部不團結

數據顯示，石油輸出國組織（OPEC）在全球石油市場的主導地位正逐步削弱。OPEC產量分額從10年前的40%，降至今年不到25%；而美國分額則從14%，上升至20%。

過去10年，美國將全球石油產量分額從15%提高到22%，而俄羅斯和沙特阿拉伯的分額卻在萎縮。
不過，與10年前OPEC發動的價格戰不同，如今美國頁岩油生產商處於更脆弱的位置。
美國頁岩油最優質區塊已被大量開採，生產商轉向次要區域導致成本上升，通脹進一步加劇了這一趨勢。
根據達拉斯聯邦儲備銀行對德州、新墨西哥州和路易斯安那州100多家油氣公司的第一季調查，目前頁岩油生產商，需要每桶65美元的油價才能獲利鑽探。相較之下，沙特阿拉伯的生產成本僅每桶3至5美元；俄羅斯為10至20美元。
此外，OPEC+內部也不是團結一致。據路透報道，中亞國家哈薩克（Kazakhstan）無視 OPEC+要求其減產的壓力，5月初以來日均原油產量增加2%，4月產量雖然回落3%，但這兩個月產量都超越OPEC+的配額規定。

石油供應明年續增

隨著沙特阿拉伯與OPEC+成員國加速解除減產措施，國際能源機構（IEA）在最新報告中指，今年全球原油供應成長將超過先前預期。
IEA預測，全球石油供應預估在2025年平均增加每日160萬桶，達到每日1.046億桶，並在2026年再增加每日97萬桶。
非OPEC+產油國今年仍將增加每日130萬桶，2026年則增加每日82萬桶。
此外，IEA又預期全球石油需求增長預計，將從2025年第一季的每日99萬桶，放緩至全年剩餘時間的每日65萬桶，原因是經濟阻力和創紀錄的電動車銷售抑制了使用量；2025年和2026年的需求增長預估，平均為每日74萬桶和76萬桶。

策略上，建議投資者可於每桶61.26美元時沽WTI原油（7月）期貨，目標價57.29美元；止蝕64.31美元。