債券大王蟬過別枝 引發PIMCO撤資潮

債券大王格羅斯（Bill Gross）離開自己一手創辦的PIMCO，市場估計會導致債券市場資金大挪移，因為他在債券市場的地位猶如「股神」畢菲特。格羅斯蟬過別枝，或會導致部分客戶將資金撤出PIMCO，轉投其新東家駿利（Janus）。

PIMCO全名為Pacific Investment Management Company，中文名稱太平洋投資管理公司，由格羅斯、Bill Podlich及Jim Muzzy在1971年創辦，專注債券投資的資產管理公司。PIMCO成立之初，管理的資產不足1億美元。然而，格羅斯多次成功預測美國聯邦儲備局一舉一動，如1980年成功測中當局以高息打壓通脹。時任聯儲局主席的伏爾克（Volcker）瘋狂加息，導致美息一度高見21.5厘歷史高位。經此一役，格羅斯及PIMCO聲名鵲起，管理資產規模與日俱增。1997年PIMCO管理資產規模突破1,000億美元關口；八年後其管理資產規模更突破5,000億美元關口。

管理資產達2萬億美元

格羅斯於2006年再度測中美國將會爆發次按危機；加上金融海嘯後市場險避情緒升溫，資金加速流入債券市場。PIMCO管理資產規模亦水漲船高，並於2009年突破10,000億美元。最新數據顯示，即使近年面對客戶持續贖回壓力，PIMCO管理資產仍高達接近20,000億美元。PIMCO管理資產規模龐大，每年收取可觀管理費，成為跨國金融機構的併購對象。2000年PIMCO獲德盛安聯以33億美元收購，格羅斯因而套現2.3億美元。值得一提的是，在格羅斯領導下，PIMCO總回報債券基金一度成為全球規模最大的共同基金。因為格羅斯引入總回報概念，即主動式管理債券投資，投資者不但可定期獲得利息收入，還可達致資本增值。故在格羅斯主政PIMCO期間，每年的投資回報高達10%，回報較單純收取利息的債券基金為理想。正如香港前金融管理局儲備管理部助理總裁、Rays Capital合夥人葉約德早前接受媒體訪問時指，由於債券孳息長線回落，導致債券價格上升，衍生炒賣債券的投資機會。葉約德的評論，點出PIMCO超過40年的成長歷程如有神助。刻下美息有重回正常化之勢，PIMCO明星級基金經理的格羅斯閃電離職，市場估計PIMCO管理資產將會減少1,000億美元，實為其發展多年以來的重大挑戰。惟PIMCO馬上擢升伊瓦辛（Daniel Ivascyn）出任集團投資總監，此人2013年獲選為最佳債券基金經理，實力亦不容忽視。此外，PIMCO馬上任命Kiesel、Mather及Worah出任總回報債券基金的投資組合經理。PIMCO管理層亦強調，過去五年已經推出不同資產類別的基金產品，如股票及房地產等領域，相信可減輕格羅斯離職造成的影響。