債息急升下 航運股與公路股逆市抗跌

然而，同樣屬高息股的航運股，如中遠海控（01919）、東方海外國際（00316）、海豐國際（01308）、中遠海能（01138）等，上週卻表現突出。
公路股如江蘇寧滬高速公路（00177）、安徽皖通高速公路（00995）等也有不錯表現，前者更創下歷史新高。
全球嚴重塞港也令運價難以下降。受颱風及亞洲港口運作中斷影響，船舶延誤情況激增，導致全球8.5%的貨櫃船隊，實際上處於無法調度的狀態。
海事顧問機構Sea-Intelligence指出，這相當於約300萬標準箱（TEU）的運力，船隊規模大約等同全球第五大航運公司。

目前延誤抵港船舶的平均延誤時間也增至6.8天，這水平僅次於新冠疫情最混亂的時期。
換句話說，假如地緣問題沒有太大改善，航運股不論是油輪還是其他船公司，股價都可能繼續受惠；相反，一旦霍爾木茲海峽恢復正常通航，運費、保險溢價及高槓桿航運工具也可能快速回吐。
談完航運股，再談公路股。相比航運股，公路股的上漲邏輯並不太明顯。
最近交通運輸部就《公路法（修正草案徵求意見稿）》公開徵求意見，明確收費公路養護費用在通行費中列支；收費期限屆滿的高速公路和獨立橋樑、隧道，可由政府統一管理並繼續收取通行費，而市政管養或財政保障的則不再收費。

公路法修訂重塑估值

過往高速公路公司做的是「有限期」生意。建路需要投入一大筆資金，通行費先用來還債，剩下的才用來養護及回本。但到期後，路就交回政府，收入歸零。
今次《公路法》提到，到期後仍可收取養護費，令市場更有可能假設公司可以長期經營，畢竟高速公路收費期滿後，政府有可能繼續把業務外包給高速公路集團，因此板塊估值有機會修復。
另一方面，近日江蘇寧滬高速公路擬以73.41億元人民幣，收購蘇錫常南部高速公司100%股權，此次收購是集團完善蘇南路網布局的關鍵一步。
公司能夠購入優質資產，加上最近首次派發中期股息，本身經營業績穩健，行業穩定性突出，難怪股價能創歷史新高。

總括而言，雖然高息股這個概念本身並不太討好，但航運股及公路股卻各有其上升邏輯而表現突出，投資者可多加留意上述提及的股份。