內銀 經一專欄 資料圖片

是時候收集內銀股

投資

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2023年终於過去了,讓我們迎接2024年。2024年是美國總統的選舉年,2024年也應該是中央更努力出手救經濟的一年。因此,投資者可以對股市、樓市都應該有樂觀的預期。

儘管仍未減息,美國加息週期已經結束的看法,已經成了金融圈內的共識。2023年結束之前,美國聯邦儲備局於12月13日的議息會議給巿場帶來好消息,那一天議息後決定不加息,同時公開說2024年應該不會再加息,而是會考慮減息,預計減息0.75厘。

不會讓大量房地產商倒閉

樂觀者認為,2024年3月就是減息週期的開始,而且減息幅度應該不止0.75厘。0.75厘是聯儲局議息會議後的預測。但是,有理由相信聯儲局的預測是比較保守的,實際減息幅度應該超過1厘,只有大幅減息才能刺激經濟、製造繁榮,為競選連任的美國總統拜登助選。

而且減息宜早不宜遲,遲了所產生的作用無法在2023年11月投票前發生。過去許多年,聯儲局都會為總統助選。助選的方法,就是使到投票前後經濟繁榮,經濟繁榮則選民心情好,會投票給現任總統,讓他連任。

如果減息在3月份開始,股市當然可全面看好,美元一開始減息,美元匯價會下降;人民幣匯率會上升,這對在香港上市的內地企業有好處,這些企業的內地資產,以港元計價會升值。而持有人民幣資產最多的,當然是內地銀行股。因此,現在應該是開始收集內銀股的時候。

也許,有部分人會擔心,內地眾多房地產企業可能倒閉,一旦倒閉,會使到銀行出現大量壞賬嗎?不過,相信中央經濟工作會議後,中央已經在如何處理房地產企業壞賬達到共識,估計最終不會讓大量房地產商倒閉,因此,投資者也不必為內地銀行企業擔心。

中央經濟工作會議召開後,公告中有「穩中求進,以進帶穩,先立後破」這12字重點。如何解釋其含意?「穩中求進」不是新政策,2022年也有提到,2023年再提一次,可見求穩是中央最重視的事。

穩定了才有能力求進,但是又提出要以進帶穩,也相等於說求進與穩定的重要性是相等的,提升了求進的要求,穩中求進只有肯定穩定的要求,穩定肯定要做好;求進則只是求,求而不得可以接受。

預期人行再減息

但是以進帶穩,就說明了若不求進,就無法求穩,不能接受。以進帶穩表示中央會主動進擊以救經濟,經濟加速發展是社會穩定,金融市場穩定的有力保障。因此,2024年可以預期人民銀行會再減息,也會降低銀行的存款準備金比率,讓銀行可以借出更多錢。

中央也會增加直接投資,搞基建。基建更可分為傳統基建與新基建。傳統基建是修路造橋,建高鐵及增加建築讓基層平民居住的廉價房屋。這些措施如果全部推出,內地A股有力大幅回升,也帶動香港H股回升。

過去一年,港股表現不如美股,最重要的原因就是內地經濟增長放緩,疫情後內地過度小心處理經濟復甦的局面,救市力度不夠。

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撰文:曾淵滄