善用認沽期權低吸潤電︳專欄

潤電目前位列香港恒生指數成份股，集團截至2025年12月31日的主營業務收入為1,020億元，公司擁有人應佔淨利潤為145.19億元，總管理並網裝機容量達104,118兆瓦。
其中清潔能源佔比已達50%，標誌著公司已從傳統煤電企業成功轉型為以可再生能源為主體的現代化低碳發電企業。
2025年，集團新增並網新能源裝機容量13,625兆瓦，創下歷史新高，相當於「一年新增一座大型發電基地」。
為加速轉型，2026年現金資本開支預計約為472億元。
其中約350億元用於風電、光伏電站的建設，並明確目標到2026年再新增5,450兆瓦的風光裝機，持續提升清潔能源佔比。

核心利潤錄近1成增長

業績亮點在於核心利潤錄得近一成增長，主要受火電業務強勁表現驅動。
2025年，火電業務公司擁有人應佔核心利潤達76.39億元，同比大幅增長64.7%，其中純火電業務（不含煤炭）核心利潤增幅更高達79.8%。
這主要得益於燃料成本顯著下降——單位燃料成本同比降低14%，平均標煤單價下降13%至每噸799元。
可再生能源業務方面，受補貼核查進展等因素影響，核心利潤同比減少17.6%至76.04億元。

派息顯著增加

值得關注的是，集團派息顯著增加，末期股息每股0.771元，同比增長11.6%，在業績穩健增長的基礎上，進一步提升了股東回報。

公司維持40%的派息比率，體現了穩健的股息政策及對未來發展的信心。
想吼低買入潤電的股份，沽出4月認沽期權行使價18.5元，期權金收0.28元。
若股價於到期日（4月29日）收市價低於18.5元，沽方就會以相等於18.5元−0.28元＝18.22元的價錢買入股票。
假若潤電股價於到期日（4月29日）收市價高於18.5元，此合約將不會被行使，而沽方就可收取全數期權金。
若股價低於行使價18.5元，認沽期權買家可選擇行使，屆時沽方須按行使價18.5元接貨，買入潤電股票。收取的期權金可以用作減低買入成本，即可以更低價錢買入股票。

伍洛桓

輝立証券副經理

畢業於美國加州大學聖地牙哥分校。投資股票、期權經驗豐富。