巴菲特2021第二季持股大公開 賣出比買入多 股神睇淡後市?｜三火木

撰文：九十後股票投資 三火木｜圖片：Getty

1.巴菲特今次增持了3隻股票，新買入1隻，減持8隻，清倉賣出3隻持股。

坊間或會有人說巴菲特賣出的股票數量比買入的多，所以巴菲特是看淡後市，是減持的訊號。對此我不認同，因為巴菲特手上首7大持股都是沒有減持的，包括佔持倉41%的蘋果（美股代號：APPL），14%的美國銀行（美股代號：BAC）等等。今次減持或清倉的全部股票對應整個持倉變動不足1%。

2. 美股現時估值已經不便宜，讓巴菲特沒有大手買入的機會。我的現金流折現模型都顯示美股不少股份已在合理偏貴至貴的水平。如果你的估值模型顯示美股仍然機會處處，有很多值得大手買入投資的美股，那很可能代表你的估值所定立的安全邊際不足，或你的投資能力比巴菲特更高。

在此情況，我會引用價值投資大師Howard Marks的論調：

我不會說現在我會選擇買入或賣出，取而代之是我會選擇偏向防守型多於進攻型。即偏向謹慎投資，保留一定現金等待機會，但不代表賣出主要持股套現。

3. 這次巴郡買入的股份佔持倉比例不多，我認為相關股份參考性低。（因為巴郡這些持股量低的非主要持股未必如主要持股一樣長線持有）

從我對這些持股如Kroger的了解，巴郡對這些股票的選股條件未如對主要持股(如蘋果)一樣嚴謹，它們的企業質素部分亦相對參差。

4.  明顯減持藥股顯示它們估值很可能已達到偏貴水平。

巴菲特旗下巴郡2021年第二季持股變動：

增持21%美國零售超市股kroger（美股代號：KR）持股(約1070萬股)，增持後佔持倉0.81%，排行持倉15位。

增持7%怡安保險（美股代號：AON）(約30萬股)持股，增持後佔持倉0.36%，排行持倉24位。

增持2%家居產品零售店restoration hardware holdings(RH)(約3.5萬股)持股，增持後佔持倉0.42%，排行持倉23位。

新買入醫療保健公司OGN(約155萬股)，買入後佔持倉0.02%，排行持倉36位。

清倉賣出LBTYA，BIIB，AXTA

減持74%通訊商自由全球（美股代號：LBTYK），減持後佔持倉0.02%，排行持倉36位

減持48%默克藥廠（美股代號：MRK），減持後佔持倉0.24%，排行持倉第28位

減持20%全球專業服務威達信集團（美股代號：MMC），減持後佔持倉0.2%，排行持倉第31位

減持15%醫藥保健股百時美施貴寶（美股代號：BMY），減持後佔持倉0.6%，排行持倉第20位

減持10%通用汽車（美股代號：GM），減持後佔持倉1.42%，排行持倉第12位

減持10%藥股艾伯維公司（美股代號：ABBV），減持後佔持倉0.79%，排行持倉第17位

減持2.3%石油股雪佛龍（美股代號：CVX），減持後佔持倉0.83%，排行持倉第12位

減持0.62%美國合眾銀行（美股代號：USB），減持後佔持倉2.51%，排行持倉第8位