減息 恒指 基建股 食品股 貿易戰 投資有道

人民幣匯價7算攻防戰 呢一類股 千祈咪掂|投資有道

投資

廣告

【人民幣.投資有道】受中美貿易戰及美元轉強影響,人民幣匯價有失守七算壓力,分析相信內地會嚴管走資減輕匯率波動,因此對美元債重的板塊,如內房股,投資者需小心並勿沾手。

撰文:Smart ED編輯部|圖片:中新社unsplash

借美元存人民幣 如無本生利

在過去十年間,不少內房、境外上市國企、紅籌及民企等,都在以較低利率借美元。以內房為例,公司每年以「借美元存人幣」的形式來建樓,只要人民幣升值3%至5%,變相他們每年可以還少3%至5%的利息,隨時還可以「掉轉頭」淨賺匯水,猶如無本生利。

投資有道 人民幣 內房股 內銀股 美元 美元債 中美貿易戰 中國恒大 碧桂園
過去十年間,不少內房、境外上市國企、紅籌及民企等,都在以較低利率借美元。圖片:unsplash

但近年受中美貿易戰及美元持續升值的影響下,人民幣持續貶值,自今年3月開始,人民幣兌美元匯率曾由3月份最高6.67水平下降至6.9水平左右,降幅約3.6%。此情況令部分地產企業正面臨着前所未有的債務壓力,數據指單計今年首季,內房股已有約180億美元境內及境外債券到期,創歷史新高。

投資有道 人民幣 內房股 內銀股 美元 美元債 中美貿易戰 中國恒大 碧桂園
近年受中美貿易戰及美元持續升值的影響下,人民幣持續貶值。圖片:中新社

恒大美元債 冠絕內房企

根據德邦證券統計數據顯示,截至2019年4月30日,全部已發中資美元債中,房地產行業發行了2,634.37億美元,佔比22.78%;銀行業發行了1,678.96億美元,佔比14.52%。其中,截至2019年5月6日,房企美元債發行量為381.85億美元,是2018年全年發行額的72.85%。

存量美元債排名前三的房企,分別是中國恒大(03333)、碧桂園(02007)、中海地產,規模分別為187.24億、84.5億、70億美元。

投資有道 人民幣 內房股 內銀股 美元 美元債 中美貿易戰 中國恒大 碧桂園
存量美元債排名前三的房企,分別是中國恒大(03333)、碧桂園(02007)、中海地產。圖片:unsplash

內房股成高危族

在債務危機影響下,大部分房企紛紛借新還舊以度過危機,近期的融資數額大增,總融資額達到了近1,000億元的水平,如富力地產(02777)在年頭宣布發行規模為3億美元優先票據,利率達9.12厘, 是該公司在短短20多天內第三次發債。

投資有道 人民幣 內房股 內銀股 美元 美元債 中美貿易戰 中國恒大 碧桂園
在債務危機影響下,大部分房企紛紛借新還舊以度過危機。圖片:中新社

另外,招商蛇口亦發行了15億元超短期融資券;碧桂園發行10億美元優先票據;陽光城發行15億元公司債券等。因內房企業絕大部分收入為人民幣時,人民幣貶值對他們影響最大。他們需把收入及盈利兌換為港元及美元時,會無形中減少4.5%,變相他們需要還更多的債務,違約風險大增,去年便至少有四家與房地產相關公司出現債券違約。

投資有道 人民幣 內房股 內銀股 美元 美元債 中美貿易戰 中國恒大 碧桂園
去年便至少有四家與房地產相關公司出現債券違約。圖片:中新社

內銀或需沽人民幣 買外匯

另一方面,內銀情況與內房相似。根據《彭博》統計,6月至8月份離岸中國企業派息金額達188億美元(約1,466億港元),6月及8月派息金額分別達64.3億及而8月份99.1億美元,以高息內銀股為首的中資企業或需要沽人幣、買外匯來支付股息,這有機會進一步拖低人民幣。

同一時間,6月及7月是離岸中國企業派息的高峰期,派息金額可高達64.3億及99.1億美元,在各內銀中,以建行派息最多,達42億美元;其次為中行。即使有些人認為,A股入摩或許可以抵銷企業派息的部分影響,但在貿易戰不明朗的情況下,人民幣仍有機會跌穿「7算」,當人民幣進一步受壓下,投資者必須小心投資美元債重的板塊。

投資有道 人民幣 內房股 內銀股 美元 美元債 中美貿易戰 中國恒大 碧桂園
在貿易戰不明朗的情況下,人民幣仍有機會跌穿「7算」。圖片:unsplash

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。