主攻教育科技的2U 獲Cathie Wood看好 ARKK持倉751萬股2U股份
撰文：經一編輯部 ｜ 圖片：iStock、新傳媒資料室
出身於普林斯頓大學建築學系的John Katzman，畢業後未有投身建築界，反而全情投入教育事業。1981年離開校園後他隨即創立補習社The Princeton Review，為學生提供輔導及試前練習，以應付美國各大學的入學標準考試，如SAT、ACT及GMAT等。
主攻名牌學府網上課程
踏入2000年，各行各業向互聯網世界進軍，教育亦不例外，Katzman於2008年夥拍Chip Paucek及Jeremy Johnson，成立了2Tor在教育科技領域發展。由於當時排名高的著名學府甚少提供網上課程，公司看準市場，一開始便找來南加州大學（University of Southern California）合作，營辦網上學位課程。
由於市場反應理想，之後知名大學夥伴隨之增加，如北卡羅萊納大學教堂山分校（University of North Carolina at Chapel Hill）、喬治城大學（Georgetown University），以至耶魯大學（Yale University）等，可供選讀的科目亦變得更多元化。
2012年公司正式易名2U，而為配合公司擴張步伐，於2014年首次公開招股（IPO）集資，發售920萬股登陸納斯達克；按每股發售價13美元計，籌得1.19億美元。手頭彈藥充足，公司開始大展拳腳，並從四大方向擴展，包括增加大學合作夥伴、透過併購擴大版圖、拓展海外市場，以及開拓其他網上教育業務，如在職培訓及證書課程等。
2U於2017年作出上市後首次收購，以1.03億美元收購GetSmarter。GetSmarter為南非初創企業，主要業務是聯同大學提供短期網上證書課程，全球學生人數達50,000人；對於一直集中大學本科學位課程的2U而言，不單為開拓海外市場揭開第一頁，更可與本身業務起互補作用。
藉併購開拓海外市場
2019年，2U再下一城，入股同業Keypath Education母公司的少數權益，藉此建立策略夥伴關係。Keypath成立於2014年，公司主要業務，為各地大學提供網上課程管理（online programmanagement，OPM）的一站式服務，包括市場研究、課程設計及發展、市務推廣及招收學生等。目前在美國、加拿大、澳洲及英國的大學合作夥伴達27間，學生逾25,000萬人。
發展至今，2U已成為一間以雲端為基礎的教育服務供應商，覆蓋短期課程、訓練營、專業證書資格、不同大學本科科目，以至研究生課程等；並為大學提供一站式的軟件即服務（SaaS）解決方案。自成立以來，累計註冊學生數目逾30萬人，現時合作大學逾75間。
曾遭沽空機構狙擊
2U發展看似一帆風順，但實際上曾經遭受沽空機構狙擊，一度元氣大傷。2018年網上教育市場競爭加劇，管理層對發展轉趨審慎之際，沽空機構Spruce Point Capital發表報告突襲，質疑其長線增長前景，拖累集團股價由90美元以上反覆下滑，2019年8月曾低見13美元水平。
過去一年，公司股價漸漸恢復元氣；加上獲｢女股神｣Cathie Wood看好，今年2月初，股價曾重上50美元關口。現時Cathie Wood旗下方舟投資其中一隻主動型基金Ark Innovation ETF（ARKK）持有751萬股2U股份，在基金組合中佔比約1.24%。
回顧集團剛公布的2020年第四季業績，收入按年升31.9%，至2.15億美元（見圖表一），優過市場預期。期內淨虧損3,765萬美元，較對2019年同期4,458萬美元收窄；撇除非經營因素，經調整經營現金溢利1,875萬美元，大升2.7倍。
綜合全年收入達7.74億美元，增長34.7%。淨虧損收窄至2.16億美元；經調整經營現金溢利1,607萬美元，對2019年錄得經調整經營現金虧損2,394萬美元。展望2021年，管理層預測收入介乎9.1億至8.45億美元，即按年增長17%至22%；淨虧損介乎1.65億至1.85億美元；經調整經營現金溢利介乎4,500萬至6,500萬美元。
公布季績後，大行看法正面。雖然D.A. Davidson維持評級為「中性」，但目標價由34美元，調高至55美元（見圖表二）。
該行指出，其第四季經營現金溢利率顯著擴闊6個百分點，是令業績有強勁表現的主因；期間學生留校比率亦有改善。
不過，現時企業價值相當於2022年預測收入的四倍，估值已算合理。Needham & Company較樂觀，隨更多大學本科課程推出，預計將帶動2021年入學申請人數，尤其研究生課程，並支持2U業績繼續強勁增長；故此將其目標價由50美元，上調至61美元，維持「買入」評級。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
