【識析新美股】中東版騰訊Yalla交出好成績 用戶激增 大行齊唱好
撰文：經一編輯部 ｜ 圖片：Getty Images、unsplash｜ 資料來源：業績報告
2016年成立的Yalla，總部設於阿聯酋，研發部門雅樂科技則設於中國杭州。 兩位創辦人均來自中興通訊（00763），楊濤曾擔任中興通訊阿布扎比分公司總經理，許劍峰則在迪拜分公司負責銷售及客戶服務，故此兩人對中東巿場均相當認識。
活躍用戶1.37億人
根據統計，中東及北非（MENA）市場的社交及遊戲平台活躍用戶有1.37億人，平均每日使用時間約230分鐘，比起其他國家及地區要高。然而，按阿拉伯市場文化及口味設計的社交平台則相當有限。 2019年，中東及北非市場活躍用戶下載社交及遊戲平台應用程式的次數僅3.4次，遠低於美國、歐洲、東南亞及中國分別6.2、4、4.3及13.8次，故市場潛在增長空間可以想像。
Yalla成立後，於中東設有專責團隊以了解當地用戶體驗及需要，同時就使用習慣進行研究及分析，令平台設計更切合當地市場需求。 集團目前主打兩款產品，分別是Yalla及Yalla Ludo。 Yalla是中東地區的熱門語音社交與娛樂平台，除英語外，還支援阿拉伯語、烏爾都語、印地語、印尼語、葡萄牙語、西班牙語及土耳其語，覆蓋中東及北非地區主要用語，用戶則覆蓋全球100多個國家。
2020年上半年，Yalla平台擁有逾330萬個聊天室。用戶可通過話題標題、國家來選擇房間加入，與各國用戶交流；平台透過用戶會員訂閱及禮物打賞來賺取收入。 Yalla是巴林、科威特、阿曼、卡塔爾、沙特、阿聯酋及阿爾及利亞七個國家，下載量最多的娛樂類流動應用程式。2020年第二季用戶在Yalla聊天室使用時間達3.09億小時，平均每日使用時間逾4.5小時，遠遠拋離同業。
遊戲平台中東稱霸
聊天室的成功，繼而拓展至休閒遊戲平台Yalla Ludo，現時是阿聯酋、沙特阿拉伯及科威特下載最多的遊戲應用程式。 平台提供Ludo及Domino兩款桌面遊戲，由於融入Yalla語音社交功能，故兼備社交屬性。2020年第二季，用戶在Yalla Ludo上共參與的遊戲局數達4.07億，平均每日使用時間約1.4小時。
Yalla於2020年9月展開上市路演，按發行價介乎7至9美元，發售1,860萬股股份。最終以接近範圍下限7.5美元定價，籌得1.39億美元。 集資所得用於品牌推廣、擴大用戶基礎、技術研發、改善用戶體驗，以及一般營運資金。
兩名創辦人楊濤及許劍峰，分別持有集團42.5%及8.5%股權。而股份掛牌後走勢凌厲，至今已累積逾130%升幅。 能夠支持股價走勢造好，除業務概念及前景吸引外，對投資者而言，交出成績來得更實際。 疫情帶動一眾「宅經濟」行業，社交平台是其中之一。
受到用戶數目大增帶動， Yalla截至去年9月底止，第三季收入按年增長90.4%，至3,382萬美元，當中來自聊天室服務的收入佔3,030萬美元；遊戲平台收入則佔350萬美元。 期內經營虧損3,090萬美元，相對2019年同期有經營溢利914萬美元；第三季淨虧損3,098萬美元，相當於每股攤薄虧損43美仙。 撇除總值4,645萬美元的股權獎勵非現金項目，經調整經營溢利升70%至1,555萬美元。 經調整純利1,547萬美元，按年增68.3%；相當於經調整每股攤薄盈利為20美仙，增長185.7%；經調整純利率45.8%，收窄約6個百分點。
第三季活躍用戶激增 大行齊唱好
期內平均月活躍用戶達1,426.7萬戶（見圖表），較2019年同期310.9萬戶增加逾三倍半；平均月活躍用戶當中，Yalla佔550萬戶，按年增加102.5%；Yalla Ludo則大幅增長逾21倍，至876.7萬戶。 同期付費用戶數目更加大升接近九倍，至507.4萬戶；Yalla佔103.5萬戶， Yalla Ludo佔403.9萬戶。
展望2020年第四季，管理層預測收入介乎3,500萬至3,600萬美元，即按年增長81.6%至86.8%。 摩根士丹利給予Yalla的投資評為「持有」。該行認為，其社交及遊戲平台已在中東市場建立領先優勢，未來潛在增長空間龐大；惟企業缺乏發展往績，加上產品組合未夠多元化，是投資者值得關注的地方。 Oppenheimer則指出，Yalla近季度用戶基礎持續擴張，在中東及北非市場滲透率已達5%；不過，目前股價已大致反映其基本因素，故只給予「大市同步」評級。
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