施政報告2021|強積金研擴大買中國債券  分析料地方隱性債增逾3倍 違約風險急增

施政報告2021|強積金研擴大買中國債券 分析料地方隱性債增逾3倍 違約風險急增

特首林鄭月娥發表任內最後一份《施政報告》,建議財經事務及庫務局與積金局研究擴大購買中國債券的範圍。惟中國恒大(03333)債務危機,引發外國對內地債務的擔憂。

撰文:經一編輯部|圖片:Unsplash

《施政報告》附篇提到,有關「強積金投資中國債券」的建議措施。她指,財經事務及庫務局將與積金局研究措施,便利強積金投資內地發行的政府和政策性銀行債券,從而把握內地債券市場的機遇,使強積金投資更多元化。

附篇指出,財庫局會研究便利強積金投資內地政府債及政策性銀行債券,把握內地債券市場機遇,使用強積金投資更多元化。

至於內地發行的政府債券,是否包括地方政府債,則未有具體建議如何,還看研究結果。

積金局表明歡迎措施,並會全力配合政府研究措施的推行細節。

香港投資基金公會行政總裁黃王慈明認為,中國債市與其他市場關聯度較低,加入強積金基金後,有助分散風險,完善投資組合。

近年,政府和積金局都對不斷放寬強積金投資的限制,包括去年11月,將上海及深圳交易所納入核准證券交易所名單,意味取消強積金只准投資A股10%的限制。

目前,強積金基金不能投資於沒有投資評級的債券,而內地政策性銀行在岸債券沒有國際評級,故強積金債券基金不能投資。

內地地方隱性債急增

野村證券首席中國經濟學家陸挺估計,截至2020年底,中國地方隱性債務,包括貸款與債券,已升至45萬億元人民幣,相當於內地國內生產總值(GDP)的44%,比起2010年時的9.6萬億元人民幣、佔當時GDP的23%,增加逾3.6倍。

本地傳媒早前報道,市場質疑中國地方政府償還隱性債務的能力,憂慮日益增加,尤其中央逐步升高管控,防止國家主導的金融系統崩解。

報道稱,內地多年來的基礎建設回報欠佳,中央對於提供基建項目融資的「地方政府融資平台」(LGFV)更添憂慮。

美國評級機構穆迪9月發表報告,指中國收緊LGFV的債務監管,將令很多地方政府擴大其商業業務,以增加現金流。

該行擔心,一旦LGFV商業活動延伸至採礦或房地產等高風險事業,恐增加信用風險。

前財政部官員孫曉霞補,中國地方政府的債券額度往往不足以支付建設成本,導致十分依賴LGFV。惟地方政府很多投資回報欠佳,收入又下跌,LGFV的違約風險也很高。

今年4月,國務院提醒,如果無法償還債務,LGFV應重組或宣佈破產。

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