日本負利率終結︳日本三年内加息其實唔係無可能︳張雄略專欄

日本負利率終結︳日圓匯率不升反跌

因此當日銀宣布結束負利率、退出孳息曲線控制(yield curve control)，以及退出買入風險資產等政策時，日圓匯率不升反跌，日經指數當日亦由跌轉升，除了因為負面消息兌現，亦因日銀仍然維持貨幣寬鬆，以及日本經濟前景好轉。
日銀行長宣布議息結果時提到，若日本能維持2%結構性通漲，不排除將會加息。主流觀點對此理解，日銀對貨幣政態度依然寬鬆，往後加息的可能性低。筆者當然沒有水晶可預測未來，不過卻想做個思想實驗。躺若日本通漲持續高企，日銀既而加息，其影響又是何種光景？

日本負利率終結︳日本主要經濟部門富裕得令人驚訝

雖然日本經歷「迷失三十年」，低增長低通漲和人口老化一直為人垢病，但因產業結構不斷升級，國民收入仍維持於高水平。日本國民和企業經歷過90年泡沫經濟爆破後，消費和投資變得非常保守，其第一結果正是前述的低增長低通漲局面。而經過長年高收入低開支，其第二結果，則是令國民和企業有高儲蓄。翻開日銀統計，日本主要經濟部門富裕得令人驚訝。