張雄略專欄｜日本泡沫經濟啟示錄

在美蘇冷戰的背景下，日本戰後被歐美一手扶持，經歷經濟高速成長，僅30年即由頹垣敗瓦變為亞洲第一兼世界第二強國。

日本企業生產的家電、消費電子、汽車和半導體，於上世紀80年代風靡全球。

日廠崛起，貿易順差連年增長，但除了令美國「鐵鏽帶」製造業萎縮，美國對貿易赤字亦日感不滿。

美國政府因此發起「美日貿易戰」，81年先要日本政府實施「汽車出口自願限制」，1985年再發起美日英德法五國聯署「廣場協議」，使日圓大幅升值。日本央行當時嘗試以減息抒緩日圓升勢，但副作用則令貨幣供應增加。

日本金融系統「水浸」，加上借貸成本低，經濟和資產泡沫已如箭在在弦。經濟和資產價格5年內瘋狂增長，日本人均GDP於1988年一舉超越美國，日經225指數1989年12月創下38,957點峰值，六大都市商業地價升值超過4倍，市面一片歌舞昇平。