歐央行秘密拯救希臘銀行

希臘會否成為首個被踢出歐元區的國家，已成為歐債核心問題。中國人有句話叫「長貧難顧」，相信歐洲人刻下亦能深深體會。然而，面對區內經濟巨大衝擊，歐洲央行又不能不救。在兩難下，歐央行啟動了緊急流動性援助（Emergency Liquidity Assistance，ELA），為希臘銀行提供緊急的財政援助。

ELA是歐洲央行為區內有資金壓力的金融機構提供的暫時性財政措施，其資金主要透過出現財務問題國家的央行提供擔保及發放，以降低歐洲央行的資產負債風險，但真正借貸者還是歐央行。ELA過往不太引起市場關注，而且部分細則亦沒有向市場公布，故此亦被稱為「秘密拯救」。2010年，愛爾蘭就接受過ELA的拯救。這次希臘能否成功組閣成疑，歐央行亦表示，不再向四家資本不足的希臘銀行提供正常流動性操作。然而，歐央行又豈會任由「家族成員」出現金融系統問題？故此，另一方面則同意，向該等銀行提供約1,000億歐元的ELA。

要希臘做個負責任政府

引起希臘銀行面對資金不足困境的主因，是希臘政府財政上的惡性循環。由於希臘政府債台高築，違約機會極高，銀行不得不「削髮減赤」。同時，環球市場對希臘財政的信心危機，觸發投資者將其在希臘銀行的資金抽離，在雙重壓力下，希臘銀行出現資本壓力問題亦是必然的事。事實上，負債纍纍的希臘又何德何能向銀行注資。因此在ELA課題上，最終向希臘銀行泵水的，仍然是歐央行。該行2013年4月公布的財務報表上顯示，「歐元區信貸機構的其他應收賬」出乎意料地增加1,210億歐元，這筆資金就是用於對希臘銀行的ELA。換言之，最終「找數」的又是歐央行。那麼，為何歐央行又要兜個圈，拯救希臘銀行？其用意相當明顯，這表示歐央行不希望無止境地向希臘提供援助，同時告訴希臘政府，在歐洲聯手拯救之餘，希望該國政府對其經濟落得如斯下場負上責任。歐央行一再出手拯救已病入膏肓的希臘，原因正是不希望當地銀行的資本問題蔓延至歐洲其他國家，尤其是其餘「歐豬國家」，一旦銀行信心問題在歐洲銀行體系中出現，後果將會是難以想像。希臘央行已正式向該國四大銀行注資180億歐元。投資者須知道，假若希臘最終被踢出歐元區，ELA亦會立即被終斷，因希臘不再是「家族成員」，拯救行動亦會到此為止。