比特幣現貨出爐後 現套利機會 ︳錢琛專欄
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比特幣（Bitcoin）現貨交易所買賣基金（ETF）出爐後，出現不少套利機會。理解這些接近無風險的交易機會前，需要先理解ETF的運作，例如認購（creation）和贖回（redemption）。先講授權參與者（authorised participants，AP）。這是提供ETF流動性的重要角色，多數是大型傳統金融（TradFi）交易公司/投資銀行，例如摩根大通（JP Morgan）。要創造/認購ETF的基金單位，授權參與者必須在每天特定時間前，將創造籃子（一堆ETF基金單位）的美元價值匯給基金。
假設ETF每份基金單位價值0.001比特幣，而認購籃子有10,000單位（10粒比特幣）。在美東時間下午4時，倘若比特幣價格是
50,000美元，認購籃子就值50萬美元（0.001×10,000×50,000美元）。AP必須將該筆錢匯給基金，然後基金會指示其交易對手購買10比特幣；一旦買了比特幣，基金會將把ETF基金單位記入AP的賬戶。要贖回ETF的單位，AP必須在美東時間下午4時前，將ETF單位交給基金。然後基金會指示其交易對手賣出10比特幣；一旦比特幣賣出，基金會將以50萬美元的金額記入AP的賬戶內。
圖片來源：patreon@EDfattogether
