比特幣繼續4年牛熊週期｜徐風專欄

市場投資者普遍信奉「比特幣減半四年牛熊週期」理論，即以挖礦產量減半為起點，隨後約一年半進入牛市，虛擬資產價格大幅攀升。

其後約兩年半轉入熊市，高位缺乏新敘事支撐，部分高槓桿或財務造假企業爆煲破產，市場信心崩潰，幣價急挫。此週期雖非鐵律，卻屢次與歷史走勢吻合。

以上一輪週期為例，2020年5月比特幣減半之際，全球疫情肆虐，各國央行減息並推出量化寬鬆（QE），大量熱錢湧入民間，推升各類資產。比特幣價格由2020年3月低位不足4,000美元，飆升至2021年11月約70,000美元，升幅逾16倍。

慎防過度樂觀與槓桿積累

然而之後缺乏新消息刺激，升勢未能持續。2022年5月，算法穩定幣UST崩潰，除了數百億美元的資產瞬間蒸發外，引致整個加密貨幣急挫，也嚴重影響虛擬資產接入實體經濟的敍事。