油價延續漲勢 關注經濟和股市連鎖反應

筆者用活躍期貨油價，來回顧過去五個季度原油價格走勢，2023年第一季度美國原油平均價格在約72美元、第二季度均價跌至70美元左右、第三季度反彈至約78美元，四季度小幅回落至77美元。2024年第一季度，美國原油均價約為76美元。

過去三個月，原油平均價格從今年1月的約74美元上漲至2月的約76美元，2024年3月的約80美元，然後於本週一（4月1日）觸及約84美元。

美國或延遲減息時間表

3月原油均價同比高近14%，環比增近5%，成為通脹增長壓力。從3月同比變化來看，原油均價從2023年3月的70美元，飆升至2024年3月均價的80美元，上漲約14%。

能源價格是3月通脹壓力的主要來源之一。過去五個季度，由於2023年第二季度原油均價處於較低水平，目前原油價格在80美元上方，表明能源價格將繼續成為4月，或今年第二季度通脹的主要推動力。

如果今年二季度原油價格維持在80美元以上，能源價格帶來的通脹壓力，以及能源價格上漲的連鎖反應，將顯著影響通脹預期以及利率預期。

由於原油價格走強，美國聯邦儲備局減息時間可能晚於市場預期。目前，利率期貨市場預計聯儲局今年6月首次減息的概率約為50%至60%，概率不高，表明減息時間可能晚於預期。

與2023年一季度和上半年的原油價格相比，今年一季度和上半年原油生產商的原油勘探業務收入和利潤，有望實現健康增長。

2023年，中國海洋石油（00883）實現營業收入4,166億元，同比下降1.3%；歸屬於母公司股東淨利潤1,238億元，同比下降12.6%。

中海油的總成本為每桶油當量28.83美元，生產成本低增強了中海油的成本競爭力。今年以來，當原油價格較去年同期上漲時，中海油的原油勘探業務將受益。

2023年中海油淨生產原油和天然氣6.78億桶當量。中海油計劃2024年產量7億至7.2億桶或當量

2025年產量7.8億至8億桶或當量，2026年產量8.1億至8.3億桶或當量。

2023年，中海油的資本支出約為1,373億元，但資本支出支付的現金為1,209億元。2024年，預算資本支出約為1,250億至1,350億元。

沿著原油勘探和生產行業的供應鏈，上游勘探設備和服務供貨商，將受益於下游原油勘探和生產公司維持或增加巨額資本支出。

原油勘探和生產公司的價值比如中海油取決於其儲量規模、尋找新儲量的成本、未來生產現金成本和未來平均銷售價格。

短期來看，原油價格上漲、生產現金成本較低、產量持續增加為盈利增長提供動力。