港股調整未變 本地地產股面臨逆風｜陳錦興
從宏觀經濟而言，目前通脹、利率未形成全面回落的趨勢，本地地產股在過去三個月，在通關及經濟復常的憧憬下，股價普遍反彈，惟現時看來面臨逆風，短線需消化市場沽壓。
美國1月消費物價指數（CPI），按年升幅雖由12月的6.5%，放慢至6.4%，但仍高於市場預期的6.2%。通脹近一半是來自住宿成本增加，能源價格三個月來亦首度回升。
美國通脹較預期頑固，反映聯儲局堅持加息有其道理。這令市場對利率見頂、甚至年底減息的樂觀態度，有所動搖。
由於俄烏戰事持續、內地經濟反彈，或令全球通脹更難快速回落，這個變數，將令港股調整壓力持續。
土地流標影響氣氛
本地地產股今年開局不俗，主要受惠於中港全面通關快於預期、二手樓價指數企穩反彈及高端商場再呈現購物氣氛等。
然而，本地地產股正面臨逆風，首先是個半月以來，已有三幅地流標，包括赤柱環角道住宅地、觀塘市中心商業地及最新地鐵小蠔灣第一期商住地。
土地流標雖非罕見，但多少也會影響市場的氣氛，投資者顯然更趨觀望。
其次，本星期領展房產基金（00823）宣布以5供1集資188億元，讓市場意外。
領展負債並非很高，而集資所得一半用來還債，管理層解釋是為未來作準備，投資者則擔心盈利被攤薄，影響分派。
這次集資反映領展管理層預期利率高企會持續較長時間，以股本融資，先降低負債，待利率回落再增加債務融資，對企業最有利。其他大型地產商會否有同樣的思路？值得留意。
還有，隨著港匯轉弱，金管局在本週，再次承接港元沽盤，令銀行體系結餘持續下跌，資金流出，主要是港美息近期有所擴闊，以及股市弱勢所致。
在聯匯制度下，資金因套息流出，將令拆息回升，減緩資金壓力。不過要注意，1月港銀未有跟隨美國加最優惠利率，倘若3月聯儲局再加息，港銀加優惠利率的壓力增加，市場或重現加息預期，這同樣不利本地地產股的表現。
中港通關及兩地經濟快速反彈；加上資產折讓大，本地地產股的基調依然不差，未來具重估空間。
當前，面對通脹、利率環境暫時不明朗，以至企業集資及資金流出等情況，市場是有能力消化，投資者無需對本地地產股過於悲觀。
相反，若新盤銷情回暖、商場租金企穩等通關正面效應發揮作用。
本地地產股普遍財務狀況穩健、估值並不昂貴及派息能力強，是投資組合中，可攻可守的選擇。
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