從「安倍經濟學」過渡岸田文雄的「新資本主義」｜經一解密

日本前首相安倍晉三在2012年提出三個方向來復甦日本長期低迷的經濟，被視為重振日本經濟的希望，更被稱為「安倍經濟學」。但隨著安倍時代的完結、過渡至岸田文雄的執政期，後者提出「新資本主義」，市場應如何解讀？未來的貨幣政策會否改變？張雄略一一解構。 隨著安倍時代的完結、過渡至岸田文雄的執政期，岸田文雄提出「新資本主義」。（中新社圖片） 安倍為了挽救日本沉寂多年的經濟困局，在第二次的任內，提出的一系列政策，實質為量化寬鬆政策（QE），試圖以貨幣貶值，提高日本商品在國際上的競爭力。 但是，為了擺脫日本經濟的通貨緊縮，「安倍經濟學」設立通貨膨脹目標制度（inflation targeting），即修改《日本銀行法》，推行積極的貨幣寬鬆政策。 「安倍經濟學」三支箭小成功 「安倍經濟學」有三支箭，第一支箭是貨幣寬鬆政策，即實施QE⸺主要透過「印鈔」手段，讓日圓貶值並且進入負利率，降低企業借貸的成本，刺激需求量。 他又透過鼓勵退稅、推廣外國人進入日本旅遊與置產，以提高國外投資。 第二支箭是財政政策手段，提供企業減稅，並且透過取得東京奧運資格來大興基礎建設，藉由基礎建設政府投資來提高就業率。 這符合著名經濟學家凱因斯（John Maynard Keynes）的經濟學理論，透過公共建設來拉動經濟成長。 第三支箭，為就業結構改革。日本長期男主外、女主內的文化，對女性求職者向來不公平，政府透過改革，來提高女性人口勞動力與就業機會。 安倍亦放寬移民政策，讓移民可以在日本獲得工作機會，放寬投資移民讓資金流入日本，降低海外投資者的進入門檻，以達致引流刺激經濟的目的。 「安倍經濟學」推動了十年，稱得上成功嗎？張雄略認為，「安倍經濟學」有小成功，任內的貨幣政策和財政政策雖然只能令經濟緩慢增長，但起碼避免了通縮漩渦。 他續稱，結構改革方面，安倍解放社會動力相對成功，如日本企業日漸關注女性職工平等，日本個人小額投資免稅（NISA）參與人數不斷增長等。 「安倍經濟學令日本逐漸擺脫迷失陰霾，但可能令日本政府和央行往後的刺激政策更難奏效，並造成金融市場過度依賴。」 日本內閣府在5月17日公布了2023年1月至3月國內生產總值（GDP），除去物價變動影響後的實際季節調整值比上季度增長0.4%，按年率換算為增長1.6%。 這是三個季度以來首次實現正增長。隨著經濟從新冠疫情中恢復正常，個人消費推高了整體GDP，為岸田文雄的「新資本主義」鋪下一條平坦之路。 「新資本主義」冀拉動經濟 現任首相岸田文雄在2022年2月號的《文藝春秋》雜誌上，發表了一篇題為《我的「新資本主義」宏圖》的文章。 岸田提出新資本主義理念⸺擺脫新自由主義、重視分配問題。 他指出﹕「新自由主義認為將一切交給市場和競爭就可以萬事大吉。這是20世紀80年代以來世界的主流思想，並成為全球經濟成長的驅動力，但它也使種種弊端愈發凸顯⸺差距和貧困群體擴大、氣候變化問題更加嚴峻。」 因此，你認為必須推行新資本主義，從經濟成長和收入分配兩方面，糾正市場失靈，實現效益最大化。 他也重視分配問題，認為儘管「沒有成長就無法分配」的提法是事實，但「沒有分配就無法成長」，實現經濟成長不僅需要創新和生產率提高，更要增加國民可支配收入，以拉動消費。 張雄略認為整套改善社會分配不均的想法，「我只能管中窺豹，始終民主政體處處制肘，施政手段非常溫和。」 他舉例指出：「例如，岸田文雄以安倍提出的NISA為基礎，再改良並變成恒常制度，更提出『資產所得倍增計劃』，鼓勵民間家庭資產透過投資金融市場增值，而不是存放在零息的銀行戶口，來收窄貧富差距。」 日通脹仍溫和 那麼日本經濟方針和貨幣政策，將來會轉變嗎？張雄略相信，未見政策需要轉向的近因，「約3%通漲率仍算溫和，畢竟日本經濟剛由疫情中恢復，立刻收緊政策打擊經濟，將會相當不智。」 他又指出，安倍與岸田的經濟政策的目的有所不同：安倍的目標是帶領日本擺脫「迷失」；岸田的則意在擺脫「迷失」後的社會分配不均。 甚麼是NISA？ 在日本投資時，不可不知「NISA」制度，因節省稅款之餘，更能賺得更多。 日本個人小額投資免稅（Nippon Individual Savings Account, NISA）是由日本政府推行的小額投資非課税制度，用意鼓勵更多住民投資。 一般而言，投資的所得利益需要繳納20.315%給日本政府，這個制度讓居民最多享用每年120萬日圓的非課稅投資額度，而且不限國籍都適用，只要任何人在日本投資便有機會適用。 NISA分為三種，分別是一般NISA、積立NISA及Junior NISA。 那如何使用到NISA制度？只要申請一個NISA戶口，然後利用該戶口投資即可，在指定額度內投資，收益便會全部免稅。 不過，這要視乎選用的證券公司，有些公司為了吸引更多投資者而免手續費；也有部分會收費。 雖然這個制度可接受用戶每年更換金融機構一次，但每次變換都需要把原來的戶口清出所有資產，相對麻煩。因此，事先選定證券公司再開設賬戶，較為便捷。 免責聲明： 本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

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