美債息回升是否代表股市會下跌？｜傅允軒
撰文：傅允軒｜資料來源：unsplash
美國國債在美國政府的扶植之下已經升了40年，亦即是說債息跌了40年。 從大趨勢來看，股市以至全世界經濟同步成長，跟息口的長期跌浪是有關連的。
然而，債息回升是否就代表股市會下跌？
從歷史數據分析 翻看最近20年的紀錄，從附圖所見，美國債息（黑線）彈升而構成一段趨勢的日子不多。 分別是：
（A）1998年10月至2000年1月
（B）2008年12月至2010年4月
（C）2012年7月至2014年1月
（D）以及2016年7月至2018年10月
若跟粉藍線的道瓊斯工業平均指數，以及藍色的納指比較，就如歷史所見一樣，美國債息上升會引發股市回調的論調，根本站不住腳。
跟坊間的認知完全相反，在債息回升時，往往是股市大升的日子。 相反，大多數的股市調整，都是在債息回調時進行。 究其原因，就是因為金融市場出現危機，才要逼使聯邦儲備局減息救市。 當救市出現成效，經濟真的復甦，股市可以自行回升，聯儲局就沒有救市的必要。
就是說，債息的升跌是結果，而不是原因。那怕是本輪美債息的升勢，也是美國股市炒得最癲的幾個月。 正如文首所說，債息出現上升突破，在今年1月已發生，但當時股市並沒反應，如果說債息上升利淡股市，其實說不通。
經濟復甦將利好股市
當然，美國債息回升，確實會令投資者對「收益」重新定義，理論上，這對傳統收息股會有較大負面影響。
不過，在投資者對收益的要求提高，而要沽出某部分股票的同時，亦會有更多投資者將目光投放在經濟復甦上，從而支撐股市上升。
更何況，本欄在過去已經多次解釋，最怕見到美債下跌的是美國政府，投資者確實毋須擔心債息會升得過急。因為債息升得過急，美國到時到候就會出手干預（包括以戰爭手段挾高美債）。
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