聯儲局維持利率不變 金價重上2,300美元｜葉佩蘭專欄

聯儲局在貨幣政策委員會FOMC會後宣布，聯邦基金利率的目標區間仍為5.25%至5.5%。自去年7月升息後，聯邦儲備銀行的這項政策利率始終維持在二十餘年來高點。

至此，始於2022年3月的本輪緊縮週期內，聯儲局已連續6次會議未加息。和2022年7月以來的前14次會議一樣，FOMC投票委員全體贊成這次利率決策。

相較於前次3月的會後決策，今次聯儲局的決議聲明一大變動，體現在縮減資產負債表（縮表）的行動計畫中。

聯邦儲備銀行將每月計畫縮減的美國國債規模上限砍掉一半多。有評論稱，聯邦儲備銀行公布的降幅350億美元，超出華爾街預期的300億美元。今次決議的另一大變動則是，聯儲局警告，近期缺乏通脹進一步下降的進展。

有「新聯儲局通訊社」之稱的記者Nick Timiraos發文直接在標題中指出，聯儲局認為通脹下降的進展停滯不前，其標題為「聯儲局稱通脹進展已停滯不前，並延長觀望的利率立場」。

聯儲局減息力度下降

今次無論是維持利率或放緩縮表的決策，都符合市場預期。在通脹指標近幾個月一再超預期成長、聯儲局官員言論「放鷹」後，市場預期的聯儲局今年減息力度下降、開始減息的時間推遲。

芝商所（CME）工具顯示，期貨市場預計直到今年9月，聯儲局減息的機率都沒有超過50%，11月減息的機率略超過56%，12月的機率超70%。

另一方面，德國貴金屬集團賀利氏（Heraeus）報告表示，黃金市場正在出現轉變，部分傳統上與金融市場的連結發生斷裂，而對黃金價格走勢的控制也從西方轉移到了東方，美元和美債孳息率對金價的影響已經退居第二線，此前黃金與10年期美國公債孳息率呈現出相對較強的反比關係。但今年以來，隨著減息預期下降，債券孳息率上升；與此同時，金價則是連續創出歷史新高。

報告表示，中國投資者和中國人民銀行的強勁實體需求正在推動黃金市場。

上海黃金交易所和上海期貨交易所交易量的大幅上升，證明了中國市場對金價的影響。中國是最大的零售黃金需求市場，房地產行業的困境以及中國股市的長期下跌可能促使更多投資者轉向黃金。

中國黃金協會報告表示，2024年一季度，上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量雙邊15,300噸（單邊7,600噸），較去年同期增長32.29%；上海期貨交易所全部黃金品種累計成交量雙邊29,000噸（單邊14,500噸），較去年同期增長14.89%。3月以來，隨著黃金價格快速上漲，交易量也大幅上升。

賀利氏報告指出，中國海關數據顯示，2024年第一季中國進口黃金565.9噸，年增34.2%。實物需求的激增，證實了迷你金條在年輕散戶投資者中愈來愈受歡迎的報導。今年第一季，受金價上漲提振，中國內地黃金交易所買賣基金（ETF）持有量上升至66.96噸，較2023年底61.47噸增長5.49噸，較去年同期增長8.93%。

建議投資者可於2,331.7美元沽（6月）期金，目標價2,292.5美元；止蝕2,351.6美元。