聯儲局政策分歧升溫 吼位沽金

近期聯儲局官員言論，成為市場重新評估利率路徑的重要因素。上週聯邦市場公開委員會（FOMC）會議後，聯儲局維持聯邦基金利率於3.5至3.75厘區間不變，但委員內部分歧進一步浮現。

會議中，Beth Hammack、Lorie Logan及

Neel Kashkari三位官員支持加息25個基點，認為通脹率仍高於2%目標；加上能源價格及供應面風險可能令價格壓力重新升溫，因此政策不應過早放鬆。
聯儲局主席沃什於上週三（7月29日）FOMC記者會後表示，貨幣政策仍需維持高度數據依賴，並強調聯儲局首要任務仍是確保通脹率持續回落至2%目標。
沃什並未明確承諾未來減息路徑，亦沒有淡化再次收緊政策的可能性。市場認為，其政策訊號較前任主席鮑威爾時期更重視政策可信度，並降低Forward Guidance的重要性，令投資者需要重新依靠每次經濟數據判斷政策方向。

整體而言，本週Fed訊號顯示政策辯論已由「是否需要維持緊縮」轉向「目前利率是否足夠限制通脹」。
本週中東局勢仍然是市場關注焦點，尤其是美國與伊朗圍繞霍爾木茲海峽重新開放的談判進展。
由於該海峽承載全球約20%的原油運輸量，任何航運限制均可能直接影響能源供應及全球通脹預期，因此市場密切關注雙方能否達成臨時安排以恢復正常航運。
美方近期立場較為明確，希望霍爾木茲海峽恢復自由通航，並反對任何由伊朗主導的通行管理或收費機制。
美國官員表示，任何涉及伊朗對船隻通行擁有額外控制權或建立費用制度的安排，均可能削弱國際航運自由，因此華盛頓希望建立以國際航行規則為基礎的重啟方案。

地緣風險支撐有限

然而，伊朗方面態度明顯較為強硬。德黑蘭要求在重新開放海峽的安排中，保留更大程度的安全及監管控制，包括要求掌握部分進入海灣船隻資訊，以及對部分航運流程擁有監督權。
伊朗並不接受完全恢復戰前模式，而是希望任何協議同時反映其安全利益及制裁壓力下的經濟考量。
因此，雖然近期市場出現外交進展預期，但霍爾木茲海峽真正全面恢復仍存在不確定性。
雖然中東風險仍為黃金提供一定避險底部支撐，但在美元及實際利率仍處高位的環境下，避險買盤未能形成持續性上行情景。
市場反應亦顯示，黃金目前更受貨幣政策及實際利率主導，而非單純由地緣政治事件推動。

建議投資者在4,195.6美元沽（12月）期金，目標價3,968.3美元；止蝕4,278.2美元。