股市回調 更能看清企業優劣 ｜洪龍荃

撰文：洪龍荃｜圖片：unsplash

從來要判斷股市短期波動是很難的，除了極端宏觀風險外，投資者一般很少特別關注整個市場走勢，並只關注高確定性、高成長性之股份，這些股份走勢主要取決於自身質素和成長性，與整體市場走勢關係不大。

筆者的理念很簡單，時間是好公司、好生意的朋友；壞生意的敵人。如果長期持有一盤壞生意，哪怕投資者買入價再便宜，最終也不會得到好的收益。 相反，假若投資者長期持有好公司，哪怕買入價是貴了一點，但時間是站在投資者身邊，長期來説還會取得很不錯的收益。

投資宜貴精不貴多

投資者的投資目標也很容易理解，就是買入簡單看得懂的生意，千萬不要幻想自己能夠理解每一家公司的生意模式或行業賽道。 以自身為例，曾經嘗試對半導體行業作出研究，但是發現這個行業很難看懂，或者是自己花上數以月計的時間，也不見得會看得懂。 每個人都有自己的能力圈，這結合了自身的知識、經驗或學習所得，一方面當然可以不斷拓展能力圈，但也要認清另外一個事實：能力圈總有邊界，投資者要盡量留在邊界內進行投資。

於中港上市之股票有數千家，投資者不需要對每家公司均瞭如指掌，個人能力如果只能理解其中50家，那便安心停留在這50家公司內投資。 説實話，要弄清一家公司或行業，一般需要花上很長時間，如要不斷進行調研、與行業內不同管理層進行溝通、與公司上下游客戶接觸，只要與有關公司經營上方針或其他有用訊息，投資者也盡量收集並加以分析。

在與管理層溝通時，筆者常常記得「股神」畢菲特一個特別有意思的分享，就是他每次問關於公司競爭對手的問題，得到的回答都差不多。

於是他就會問：「要是你有一顆子彈，可用它幹掉一個競爭對手，你會幹掉誰？為甚麼？」他認為通過這個問題，便能了解行業中的佼佼者是誰，這個分享讓筆者終生受用。

有不少人希望在經濟全面向好，所有企業都表現得欣欣向榮時投資，但筆者則不以為然。 事實上，在危機中反而更能夠清晰看到優秀公司的偉大，讓投資者將優秀公司分辨出來，因為相關公司能夠把握經濟危機，或行業短暫受挫時進一步增強自身實力，然後再在逆市時擴張，或拉遠與競爭對手距離。

這就像小時候考試一樣，當試券難度高了，同學間的水平便能測試出來。 投資也如是，在逆市中其實更能分辨哪些股票是真確具備信念，自身投資模式或框架存在甚麽問題等，也惟有經歷了風險並努力轉變，自身整體的投資能力和抗風險能力才會更強。

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