股王騰訊又破頂 睇300蚊博賺一成

昨晚（2017年5月17日）美股大跌，幸好港股今早（2017年5月18日）跌勢相對溫和，原因就係一隻騰訊頂住。

騰訊今早股價勁升3.9%，市值高達24,620億元。

業績勁靚仔

原來，昨日收市後，騰訊公布今年首季業績，盈利達144.76億人民幣，按年上升57.64%，其中增值服務是主要收入，期內勁升41%，而支付及雲服務收入更大增2.24倍。

其實，好多大行都睇好騰訊，較早前瑞信就上調騰訊目標價，由261元升至300元。而業績公布後，大和認為騰訊目標價值300元，另一大行富瑞亦將騰訊目標價由266元升至303元，建議「買入」。

倘以今日（2017年5月18日）中午收市價270元計，目標價300元，仍有11%上升水位。
近年港股表現兩極化，最明顯例子是騰訊愈升愈有，大部分股份股價卻在低位徘徊。踏入5月份，騰訊股價再闖高峰，原因之一是基金經理為免投資表現落後同業，買騰訊後不會胡亂沽出。
豐盛金融資產管理董事黃國英指出，由於基金經理最恐懼跑輸同業，故不會輕易沽出如騰訊般的強勢股。倘短時間內騰訊股價升至270元水平時，惟手中持有的騰訊數量偏低時，基金回報會跑輸同業。
事實上，騰訊每日成交佔市值比例較低，意味大部分股票由長線投資者持有，貨源歸邊效應更強。以騰訊上週五（5月12日）成交額為66.7億元，總市值為超過24,000億元；騰訊成交額佔市值僅0.3%。

撇除大股東Nasper、主席兼行政總裁馬化騰、總裁劉熾平的持股，單計機構投資者持股達19.9億股，持股總值超過5,000億元。
現時持有騰訊股份最多的基金股東為領航集團（The Vanguard Group），持股總值超過400億元；第二大基金股東為貝萊德，持股總值超過260億元，相信兩筆持股皆為交易所買賣基金（ETF）持貨（見表一）。

一般情況下，ETF投資者鮮有贖回基金單位，故相關騰訊持股不會被中途沽出。

網絡長城支持高估值

由於騰訊貨源歸邊，不經不覺其預測市盈率已升至接近40倍水平，更拋離Facebook（美股編號：FB）2017年預測市盈率為33倍；而谷歌（Google）母公司Alphabet（美股編號：GOOG或GOOGL）2017年預測市盈率為28倍。

易方資本基金經理王華認為中央為內地互聯網市場築起「網絡長城」， 對騰訊獨佔內地市場有利，可支持該股較環球同業高的估值。惟他提及，更重要的是騰訊已晉身全球十大市值最高公司之列，可能會吸引環球新資金買入，成為近日股價急升趨化劑。

基本面方面，王華稱微信的小程序最有增長潛力，令投資者聯想到小程序將衣食住行各個範疇一網打盡。
此外，騰訊成功將包括遊戲業務在內的增值服務佔營業額比重降至低於50%，轉型成遊戲、廣告、支付兼備的業務模式，可舒緩業務過分集中的擔心。
華富嘉洛資產管理副總裁鄭昆侖補充，有人覺得騰訊估值偏高，亦有人認為估值不貴，因為後者看重騰訊未來十幾年的增長潛力。
勝利證券楊俊文則認為再講騰訊投資價值意義不大，因為盈利增長追不上預測市盈率。換言之，股價大幅高於應有價值，坦言「睇業績係晒氣」。

本週五（19日）恒生指數公司將會宣布恒生指數檢討結果。除公布恒指新貴外，市場預期將會調整恒指成分股比重。

5月下旬或有調整

騰訊現時佔恒指比重超過11%。恒指重新調整成分股比重後，騰訊佔恒指比重回復至10%，令追蹤指數的機構投資者被逼沽貨。換言之，5月下旬，騰訊股價面臨沽壓。
王華指出雖短線有沽壓，但稍為調整後騰訊股價可重拾升軌。因早前美國科技股公布首季業績後，股價出現調整。惟說時遲那時快，美國科技股又再創新高。他表示暫時看不到有任何風險會動搖其增長動力。
事實上，不少人都曾經在騰訊身上賺大錢，美聯集團（01200）主席黃建業日前接受本刊訪問時便透露，他趁去年底騰訊回落時，以約190元水平低吸，至早前該股股價升至222元時全數沽出，獲利逾16%。黃建業自言「如奮身落去就賺好多錢」。

黃建業表示，騰訊旗下的通訊軟件微信，在內地使用非常廣泛，無論到餐廳食飯抑或叫車都非常方便，而且微信兼具支付能力，看好其增長潛力，日後會再候低位吸納騰訊。