藍籌新貴小米 性價比之選
撰文：經一編輯部｜圖片：中新社
始創人雷軍於1992年參與創辦金山軟件，以及2000年成立電子商務網站卓越網。 其後卓越網出售予亞馬遜（Amazon），金山軟件亦於2007年在港上市後，他全身投入天使投資者角色，扶植創新型企業發展。
直至2010年，雷軍重投創業路，率領多名工程師及設計師創立小米。集團商標「MI」，代表Mobile Internet，即行動裝置和互聯網結為一體。目前為一間專注智能手機、互聯網電視及智能家庭生態鏈建設的科技企業。
染藍後急升破頂
小米於2018年6月來港公開招股（IPO），上市時基石投資者陣容鼎盛，包括國開裝備產業投資基金、中投中財、美國高通（Qualcomm）、順豐控股及中國移動（00941）等。 概念十足，惟市場嫌估值偏高，故招股反應不算踴躍。 最終公開發售部分超額認購8倍半，並以下限17元定價，籌得淨額239.74億元，主要用於研發及開發核心自家產品，以及擴大及加強物聯網（IoT）與生活消費產品及移動互聯網服務（包括人工智能）等主要行業的生態鏈。
小米掛牌兩年以來，除上市初期及過去一個多月外，其餘時間潛水居多。 自8月中，恒指公司宣布將小米納入恒指成份股以來，染藍效應刺激該股持續急升，過去一個月來累積升幅逾五成，兼且創出上市新高。
集團於8月底公布今年第二季成績表，收入為535.37億元人民幣，按年增加3.1%；毛利77.01億元人民幣，上升6.1%。經營利潤54.13億元人民幣，增幅131.7%；純利44.98億元人民幣，大升130.4%。 經調整淨利潤33.73億元人民幣，倒退7.2%，但較首季則大幅增長46.6%，遠遠高於市場預期。 回顧季內各分部表現，智能手機部分的收入316.27億元人民幣，微跌1.2%；不過，受惠中高檔手機銷量佔比提升，平均售價上升11.8%，較首季亦上升7.5%。
集團期內銷量2,830萬部手機，根據Canalys統計，第二季全球智能手機出貨量排名第四位，市佔率10.1%。 IoT與生活消費產品部分的收入152.52億元人民幣，增長2.1%。小米智能電視的全球出貨量達280萬部，保持增長勢頭。
內地電視出貨量之冠
根據奧維雲網統計，第二季小米電視連續六個季度穩居內地電視出貨量之冠，在全球智能電視市場則位列前五位。 第二季互聯網服務收入59.07億元人民幣，增加29%；當中廣告，遊戲及其他增值服務均錄得增幅。 截至6月底，作業系統MIUI月活躍用戶增加至3.43億戶，按年增加23.3%。 境外市場收入增10%，至240億元人民幣。集團在歐洲地區的智能手機出貨量升64.9%，市佔率16.8%，排名首次升上前三位；其中西歐出貨量增加115.9%，市佔率12.4%。
雖然海外銷情受到疫情衝擊，令第二季智能手機出貨量下跌。 但大和認為，隨疫情逐步紓緩、內地展開5G替換週期、海外市場擴張計劃進展理想，以及產品升級化取得初步成效，小米前景值得看好。
大和指出，小米今年以來就擴張海外市場已作出不少投資部署，可預期未來將銷售至更多新市場；與此同時，有完善的供應鏈配合生產營運，有利在其他競爭對手中搶佔市場分額。 尤其看好歐洲市場業務，集團透過提升品牌名氣及加強銷售渠道，第二季在歐洲市場佔有率提升至近17%，相信強勁勢頭可以持續。 而印度廠房生產力正逐步恢復，當地出貨量將於明年提速。
大行料市佔率續升
整體而言，預計明年其智能手機付運量將取得強勁增長；第二季其全球市場佔有率約一成，下半年有望持續提升。 該行調高小米2021及22年收入預測分別3.7%及5.6%，至3,001.9億及3,494.75億元人民幣；經調整淨利潤則分別上調至162.83億及209.63億元人民幣，經調整淨利潤率分別5.4%及6%。 高盛則預期，小米第三、四季毛利率將微跌至分別14.2%及14.1%，主因集團於7月推出入門版新智能手機，售價僅499元人民幣，對毛利率會產生攤薄效應。
但長遠而言，智能手機配對IoT的策略會帶來協同效益，再加上積極開拓高檔市場，預計未來兩年毛利率回升至分別15%及15.4%元。
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