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跌穿300元的騰訊是否值得買? |林子俊

投資

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騰訊控股(00700)股價一度跌穿300元,主要受累於新一批國產遊戲審核名單缺席,以及疫情下市場對第二季業績的擔憂;另一邊廂,無論內地還是國際機構近期頻頻見增持,筆者個人也對騰訊股價看高一線。

跌穿300元 騰訊
(圖片來源:騰訊官網)

騰訊近期最大的挑戰之一是持有超過27億股的大股東南非報業集團,在今年6月底發布的減持計劃,違背了2021年三年內不再減持承諾。

雖然公告指出,每日只會堅持3%至5%的成交額,但市場一方面擔憂,會否有更進取的行動(畢竟已經失信了一次),同時會否全面出清持有股份。

作為內地互聯網另一巨頭阿里巴巴(09988)其實也發生過類似的事情。

早在2005年,雅虎(Yahoo!)以10億美元,佔有阿里40%股份。

隨後在2012年被阿里以76億美元回購20%後陸續減持,直至2018年,依然有11%為第三大股東;直至2021年底,公司已經全數沽清。

阿里旗下子公司阿里巴巴網站絡2007年在香港掛牌時,股價一度升上40元,奈何2008年已經跌至3.46元,2012年2月私有化時,股價只有1.35元,和招股價一樣。

一直到2014年美國上市,股價一度翻上319.32美元,奈何目前股價已回落至招股價附近90美元水平。

跌穿300元 騰訊
(圖片來源:阿里巴巴集團官方網站)

從教科書常見,大股東減持主要的原因,包括自身資金需求,對公司前景不看好或有其他更好的投資標的。

按照南非報業CEO的說法,一方面是要透過出售騰訊股份,來凑集資金以便回購自身上市公司股份,另一方面也將轉投快速增長的非騰訊項目。

道理雖說得通,但實際操作上卻有太多更好的方法來實現上述目的,假若不考慮政治因素,確實難以服衆。

假若南非報業以平均4%交易額的減持速度計算,恐怕要數年的時間才可以完全出清,成為籠罩在騰訊頭上的烏雲。

逐利角度,即使騰訊引入新的機構接手,價格愈低也愈有好處。

派發京東釋放投資價值

相信筆者和很多機構一樣,無法猜測騰訊管理層以及南非報業的溝通情況,因此目前押注到騰訊的資金,相信更大程度是買入騰訊的真實價值。

部分人認為南非報業對騰訊運營並沒有太大的影響,同時只要公司的估值已低於實際價值,無論誰接手,或者需要多長時間來處理,價值遲早會得到釋放,投入的資金也會有很好的回報。

需要特別注意的是,上述資金較多為長期投資和價值投資理念,喜歡短炒或槓桿的讀者不一定適合。

較為有共識的是,騰訊已從過往的高增長看市夢率企業,漸漸長大成為看本身價值的公司。

公司動態市盈率只有不到12倍,派發京東集團(09618)股份作為特別息,也進一步釋放其投資王國的價值。

騰訊馬上要公布第二季度業績表現,筆者也非常關注。

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圖片來源:阿里巴巴集團官方網站、騰訊官網、[email protected]_person