通脹不利股市肯定是荒謬 股市長遠延續升勢｜李聲揚
不明白？那畫出腸吧。股市短期來說，就是投票機器，就像很多半桶水的人所說，「供求定律」，多人買就升，只要傻仔（或烈士）夠多，任何股票都可以升一輪；
但長期來說，就是路遙知馬力。也就是「供求定律」，但好的企業才會吸引需求。
正如筆者相信，任讀者幾多人去「買爆」也好，十年內大家樂集團（00341）的市值，仍然不會超越麥當勞（McDonald’s，美股代號；MCD）。
這和食品質素無關，但麥當勞的分店多N倍嘛，所以純利也是很多倍，市值也是一樣。
股市長升長有
好了，通脹殺埋身。下星期股市會否受壓？不知道。
下個月呢？也不知道。今年呢？也很難說。
「哪你有甚麼是知道的？」嗯，長線來說，股市是升的。真的，所謂「通脹不利股市」，至少在中長期來說，肯定是荒謬。
基本上，有資本主義以來，人類的社會都是長期通脹，通縮只會短暫在某些地方出現。
同樣地，股市亦一般是長升長有。
所以通脹怎會不利股市？看看30年前太古城賣幾錢呎，現在呎價多少？而股市升了多少？
一字咁淺，股市反映的，是企業的盈利。而盈利當然是隨著通脹而上。
30年前，小企鵝快餐賣一個漢堡包可能淨賺兩毫，現在則是淨賺兩元。若果市盈率不變，市值當然也升10倍。
悲觀人總會說，工資上升影響企業盈利呀，來料也貴了。這些人，很可能是活在幻想中。
很簡單，撫心自問，照照鏡，閣下的人工，過去幾年加了幾多？如何能影響貴公司的盈利？
況且，就當閣下的人工跟得上通脹，但企業是坐以待斃的善堂嘛？公司當然會將成本轉嫁到客戶身上。
用成功感代替加人工
所以，很簡單的問題是：到底企業有否能力，將成本轉嫁至客戶身上？這就是護城河了！
優秀的企業，自然能夠一方面向客戶加價，而不會流失生意；另一方面，又可以「鍊盡」供應商，令供應商不可能加價。
最後，當然也是可以不讓員工騎劫，用「成功感」、「well being」之類的企管廢話，代表加人工。
例如傳媒行業就是很好的例子，閣下有使命感嘛，不要講錢這麼庸俗好嗎？
但是，到底甚麼公司才有這種能力？詳細的名單，筆者之前在Patreon有提及過。但實情用些少常識，也不難想到吧。
平時強身健體的排骨仔或肥仔，甚麼時侯才知自己工夫半桶水？當然是上擂台被人打到豬頭般時。
同樣地，企業如何知道自己有否加價能力？很簡單，到你加價時便知道。
筆者姑且舉兩個例子。
首先是P&G（美股代號：PG），筆者曾在Patreon及本欄推介此股。早前美股高位急跌，但公司股價卻很堅挺。何解？公司講到明：加價足以抵銷成本上漲。
P&G擁有眾多歷史悠久又有口碑的真品牌，不是閣下求其整個logo又說自己是品牌。
很簡單，下星期Head and Shoulders加價10%，閣下會不會洗少幾次頭？還是會轉用霸王集團（01338）洗頭水？
