長實業績Q&A｜李澤鉅：手持大量「寶貝」資產、買地心態不會志在必得
李澤鉅：集團有大量「寶貝」令業績穩定
長和主席李澤鉅於分析員會議表示，長和是一間國際企業，固然受上述因素影響，正是優勢所在。又指，集團業務遍佈全球，資產地域多元代，擁有大量「寶貝」，令整體業績更趨穩定。
中期業績顯示，上半年股東應佔溢利按年增長55%至129.36億元，每股盈利3.55元，派中期息0.43元。
期內物業銷售收益增1.7%至80.54億元，當中香港佔54.22億元。截至6月底，已簽訂合約但尚未確認的物業銷售約138.77億元，預期55.79億元於2022年入賬。
期內物業租務收益（包括攤佔合營企業） 則減少16.2%至24.26億元，皆因集團位於倫敦 5 Broadgate 之寫字樓已於今年3月售出，故海外租務收益較去年同期減少，而出售此項投資物業，期內獲確認收益7.38億元。
至於，酒店及服務套房業務收益升1.5倍至3.15億元。而集團英式酒館業務轉虧為盈，溢利收益為8.66億元。
長實中期業績分析員會議問答節錄：
Q：最近有一些關於商用物業重估的討論，長實是否面對同樣問題？
- 對於物業重估價值下降，長實並沒有任何問題。
- 眾所周知，長實一直奉行極保守的財務管理，當中包括物業重估政策。事實上，我們被很多人批評為過於保守。我們留意到集團物業的估值較同區其他物業低很多。
- 似乎我們採用多年的保守政策對集團有利。
- 我們沒有物業重估價值下降的壓力。
Q：你對現時的住宅市場有何看法?有否計劃增購土地或如中國恆大中心這類的物業？
- 香港住宅物業存在剛性需求，政府一直想辦法增加供應量，而利率亦正上升。正如我們過往經常強調，買家最重要是量力而為，入市之前必須充份考慮個人之財務負擔能力。
- 我們一向有積極的買地策略，但並不會抱志在必得心態。如一塊土地達到我們的回報準則要求，我們便會研究購入。集團的資源充裕，足以應付物業及非物業類的交易。我們不會就個別未定案的交易作出評論。
Q：長實的業務如此多元化，你認為長實還是一間地產公司嗎?或你們視自己為綜合企業？
- 我們的公司名稱是 CK Asset，地產自然是我們重要 Assets (資產)之一。
- 對於我們的酒館業務，大家可以視之為地產項目。我們持有土地及建築物業。
- 就定位而言，我們集團是非常注重回報或長期穩定收入的公司，而對行業、市場或地域，我們是沒有特定的限制。
- 事實上，我們業務之多元化及地域覆蓋之廣闊，令集團更具強韌實力。
- 從過去六個月的收入狀況來看，可見本港地產巿場或有一些壓力，而來自環球巿場的業務則為我們增添收入，並有助我們增強收購能力。
Q：有什麼因素致使業績出現重估虧損？
- 重估虧損只佔整個組合的微小部分，正好反映我們超級保守的重估方針。
Q：長江集團宣佈最近賣出 Northumbrian Water 百分之二十五權益，作價對集團非常吸引，你們未來會進一步減持更多資產嗎？
- 如我之前提及，長江集團手持許多我認為是「寶貝」的珍貴資產。我們以保守價值入賬該等項目。每當相關資產有交易時，便能突顯這些優質資產的真正市場價值。
- 一如以往，我們將繼續在賬面上採取保守估值方針。
Q：長實的中期業績很亮麗，全年業績預測怎樣？
- 我不可以作任何盈利預測。
- 亦想提醒，任何人不應以半年之數據推斷一整年的業績。
Q：香港整體寫字樓之空置率維持高企，你會否預期 2022 年來自物業租金之收入會進一步下跌?長江集團中心第 2 期何時開始預租？
- 上半年的租金收入下降，主要因為集團於今年較早前售出倫敦Broadgate。
- 香港寫字樓租務方面，租金會繼續傾向利好租戶，但對於中環空置率問題，我們是審慎樂觀的。如以往的週期一樣，當租金下調至某水平時，租戶便會從其他地區回歸核心商業區 (CBD) 。
- 長江集團中心 2 期預計於 2023 年年底竣工，預租活動估計於本年較後時間進行。
- 長江集團中心 2 期的建築外型跟 1 期看來像是雙胞胎。
Q：酒館業務前景如何？
- 解除防疫限制後，酒館業務回復正常。 由於價格上調以應對行業面臨的成本壓力，營業額已幾乎恢復到 COVID 前的水平。銷售量則仍比疫情前低約 10%，我們預計復甦步伐將在一段時間內繼續受到通脹壓力的影響。
- 我們感到欣慰，新冠疫情為酒館營運提供了一個壓力測試。
- 酒館文化是英式生活不可或缺的一部分，這個行業在過去經濟逆轉時亦已顯露出足夠韌力。我們的團隊將努力為集團提供理想回報。
- 酒館業務其實蘊含地產生意機會，我們一直有進行地產交易，包括出售酒館，及與地產集團洽商成立合資公司，亦持續有收購。這些皆是小型成交，不會在新聞看到。
Q：長實現處於淨現金狀況，能否與我們分享一下長實下半年的展望及資金部署計劃？
- 縱使宏觀環境仍未明朗，我們有信心集團的優質資產及財務紀律將令我們有好表現;我極為重視財務紀律。
- 我們的資金充裕，將繼續在市場物色新的交易。
Q：你有否擔心不斷上升之利率及其對利息支出的影響？
- 利率對我們的影響很輕微。我們沒有負債，而且手持淨現金港幣139 億元。
- 升一個點子便將為我們加添額外收入。
Q：有否進一步的股份回購計劃？
- 股份回購是資本管理策略的其中一環，用以提高股東價值，回購步伐視乎市場狀況而定。
Q：雖然 2022 年度每股中期股息高於 2021 年中期，但增幅低於利潤增長。對於未來的股息政策，投資者應對長實有何期望？
- 這只是 6 個月的數據，並不反映任何特定策略。
- 我們沒有負債，資金充裕，而且沒有估值下降壓力。當有適當機會，我們便在每股基礎上為股東創造價值。從中期業績看到，溢利增長與每股溢利增長的幅度是不同的。
- 我們可能是處於適當地方及適當時機 (right time and right place)，尋找交易機遇
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