南韓大莊家破例留守 年金公團接受鐵拳教育︳中環十一少專欄

結果呢？因為KOSPI漲得太猛，NPS手上的股票價值水漲船高，佔比已經飆到了24.5%。

生存是第一法則

按照規矩，NPS這個時候應該做甚麼？
對，掟貨。把多出來的股票拋回市場，套現走人，把比例壓回14.9%。
但它沒有。
5月底，NPS開了個會，大筆一揮，把國內股票的目標比例從14.9%，直接調高到了20.8%。
規矩？規矩就是用來打破的。
它以為穩住了局面。 但它錯了。
南方東英甚至在香港搞了個KOSPI 200的指數產品（03121），入場費780元，打出的旗號很誘人：「早上炒韓股，晚上炒美股」。
如果NPS真的按規矩辦事，拋售幾十萬億韓圜的股票，會發生甚麼事？

那些外資老油條本來就在高位套現，如果連最大的莊家都帶頭退場，KOSPI肯定會瞬間崩潰。到時候，無數衝進場的散戶就會血本無歸。散戶虧了錢，就會去青瓦台請願，政客的選票就會流失。
說白了，NPS面臨的根本不是一個數字問題，而是一個政治問題。
它只有以下兩個選擇。
A：堅持紀律，退場，然後被政客和散戶罵死。
B：修改規則，繼續把股票捧在手裏，維持市面的繁榮假象。
它選了B。
NPS的高管們當然知道，把這麼多雞蛋放在一個籃子裏是有毛病的。但他們更懂，在這個位置上，生存是第一法則。
解決眼前的危機，比防範未來的風險重要得多。

結果就是，NPS變成了一個被綁架的巨無霸。
NPS本來是市場的穩定器，現在變成一顆定時炸彈。那些高位套現的外國資金，肯定在心裏默默給NPS點了個讚，感謝大老細的慷慨接手。
歷史上很多事情，表面上看是經濟數據，剝開來看全是厚黑學。
閣下以為自己是做莊的，其實只是個買單的人。有點像當年孫正義橫空出世的Vision Fund，替不少VC解套。