騰訊入場時機已經出現！綜合三種分析 起碼升2成｜聶Sir

撰文：聶Sir｜ 圖片：am730

市賬率計潛在升幅為27.91%

集團今年5月20日發布的2021年第一季業績，數據反映表現不俗。

截至今年3月底股東應佔溢利約477.67億元人民幣，較2020年同期溢利約288.96億元人民幣，增長65.31%；而最近五年（2017至2021年） 首季溢利增長表現最好。

此外，截至今年3月底資產淨值約7,618億元，而今年3月底已發行股數約95.95億股，計出每股淨值折合約94.0315元；相對本週一上午收報589.5元，市賬率為6.27倍，高於1倍反映現價偏高。

然而，參考於2016至2020年之每年市賬率為3.72至13.6倍，平均值為8.02倍，高於現時的6.27倍，反映實則現價偏低。

平均值相對每股淨值為94.0315元，得出每股合理值為754元，較589.5元之潛在升幅為27.91%。

市盈率計潛在升幅為24.34%

另看截至今年3月底之倒數12個月的股東應佔溢利約1,787.18億元人民幣；相對現時已發行股數，每股盈利折合為22.2468元，對比589.5元之市盈率為26.5倍。參考上述五個財年之每年市盈率為16.2至50.21倍，平均值為32.94倍，高於現時的26.50倍，同樣反映實則偏低。

平均值相對上述每股盈利，計出每股合理值為733元，較589.5元之潛在升幅為24.34%。

股息率計潛在升幅為9.41%

至於集團在2011至2020年的每股股息則介乎在0.15至1.6元，平均值為0.671元，2020年為1.6元，於期內最高；相對現價589.5元，計出股息率為0.27%。

參考上述五個財年之每年最低股息率平均值為0.25%，相對上述每股股息，計出每股合理值為645元，較589.5元之潛在升幅為9.41%。

三重計算合理值總結參考

綜合上述三種分析，每股合理值介乎645至754元；平均值為711元，筆者認為集團每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅逾20%，連同股息率現為0.27厘，預期一年回報率接近21%。

今年2月18日高見775.5元（暫為2021年最高價），之後不斷反覆向下，較今年5月13日收報580元，為1月11日以來最低。

現價589.5元，較上述偏低收市價高1.64%，差距少於一成；加上處於2021年1月11日以來的低水平，距今歷時約五個月，反映現價進場風險不大。

參考策略為進取者，可於現價或以下買入股份；謹慎者可於530元或以下買入；保守者則可於470元或以下買入。

此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為780至850元；而止蝕位為買入價下跌15%可考慮離場。

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