20年後阿May

相對英文Sell in May，中文「五窮六絕七翻身」更「啜核」。
大意是5月市況未必理想，宜多加小心。但相對港股歷年5月表現，投資者更應考慮的是今年5月港股具體走勢。
個人角度而言，只要美伊都有和談意欲，達成共識或只是時間問題。
筆者中長線看好某些資產表現，例如騰訊控股（00700）460元，阿里巴巴（09988）110元及恒生指數25,200點，這些或是開好倉的吸引水平。
考慮對近日局勢發展，更或可把部分資產出手價格提高，如把阿里的出手水平提升至120元。

世事變幻無常

以週三（4月22日）收市價計，5月到期阿里行使價120元Short Put最高收2.5元；恒指行使價25,600點Short Put最高收440點，或都是不錯的選擇。

在能滿足按金要求之下，以結算日計，阿里結算價高於117.5元；恒指結算價高於25,160點（相關資產的Short Put行使價，減開倉時收到的期權金），投資者便有盈利。
誠而世事變幻，特別是中東局勢仍未十分明朗，以上做法最大的風險如下。
（一）美國再次攻擊伊朗，且戰況較上一輪更為激烈；
（二）美伊和談所耗時間極長，油價意外地迫近120美元或維持在110美元一段長時間，引發市場對實體經濟的進一步顧慮。
後者的風險需時間發酵，中間或亦有不少應對方法；前者風險更值得注意。
假如投資者看好後市，但顧慮戰火重啟，或可考慮同時做：恒指5月到期，行使價25,600點 Short Put及行使價24,600點Long Put，開倉張數相同。

以週三最高價計，淨收246點期權金。簡單而言，以結算日計，恒指結算價高於25,354點（Short Put行使價減去期權組合淨收期權金），便有盈利。
整個組合潛在最大盈利246點，而因有行使價24,600點Long Put控制下行風險，即使中東戰火重啓及愈趨激烈，最大潛在虧損有限。
假如投資者認同恒指25,200點是中長線較吸引水平，以上期權的打和點只相差約150點，且潛在最大虧損有限，或可考慮（潛在最大虧損：Long Put行使價−Short Put行使價＋每套組合淨收期權金）。
金融市場充滿變數，宜做好風險管理。

歲月催人，卻是定數。年前從媒體上看到某位較知名的阿May演員，無太多人工粉飾，歲月固然留下了痕跡，但仍保有一份氣質。
希望各位讀者身邊的人能陪伴20年不變，甚至更久！財富則持續增長！

區良鍵

輝立証券業務副董事

投資經驗逾20年， 2012年開始教授期權，持有BBA Finance學位，善於結合理論及實戰需要，整合不同投資工具（股票期權、指數期權及期貨），並逢週二主持YouTube節目 《輝常策略》，分享期權攻略。