6月期油週三到期 未來4個月中走勢最強 上個月升勢詭異 會否再現負值？｜傅允軒
撰文：傅允軒 ｜圖片：unsplash
6月期油現罕有升勢
另一個特點，是這份報告發出的時候，即月（6月）期油價格，正於每桶25美元水平徘徊，竟然較4月同一時間的即月期油價格還要高，這其實十分奇怪。原因是4月市場還未有「負油價」這個概念，但價格卻比一個月後的今天更接近零。投資者明明已見識過油價跌至負37.63美元的「天價」，6月期油卻在5月結算之後，升了接近一個月。最詭異的，是6月至9月各月期油走勢有明顯分別，最接近到期日的6月期油，走勢竟然是四者之中最強 !
沙特發消息托油市 6月期油不會再現負值
筆者在兩星期前，曾經撰文指「庫存爆滿」只是大戶為了製造負油價騙局的藉口，這從油價到最後關頭才走向負值可見一斑，投資者不會在最後一刻才想到交收的問題。在5月期油最後交易期限的前一天，6月期油價格仍高企於18美元。
在文章刊出後，6月期油再由撰文時的18美元，進一步升攀升至25美元的水平，這是市場考慮過庫存問題後選擇的方向。沙特阿拉伯在高位頻發利好油價的消息托市，如果說期油會再因為庫存問題而跌至負值，那其實是在侮辱一整月來造好6月期油投資者的智商。
筆者基於技術考量，從6月期油在4月29日雙底不破開始一直造好，但在升至23美元以上已作對沖，現在的倉位是造好即月，同時造淡接下來的幾個月份，特別是9月。對的，筆者所做的就是跟各大石油基金相反操作。
零和市場最忌暴露倉位
為怕油價再因庫存問題而跌至負值，各大石油基金於5月期油結算後不久，立即把原有的6月好倉，轉至接下來的幾個月。當中我們最熟悉的F三星原油期（03175），更把全部倉位轉至9月。
早已說過參與任何期貨買賣（不限於期油），若非以對沖為目的，其實是在進行零和遊戲；你贏我輸的；你輸我贏的。這些追蹤期油的石油基金，將無數散戶資金綑綁，成為了期油大戶的首要獵殺目標。一個數以百億計的彩池，大熱門所屬馬房，竟然在開跑前，向全球公告自己將會執行的沿途部署，不成為眾矢之的才怪。
6月期油從4月29日開始升了接近八成，但同期9月期油卻僅升13%，這絕非運氣問題，更非單純的偶然。筆者深信這一類石油基金早就成為真正大戶的目標，4月的負油價本來就是衝著他們而來。隨一眾石油基金已搬倉至較後的月份，6月期油結算，再試負值的誘因已大大減少。
