ESG社會責任投資 風險回報比率相對吸引｜吳瑞麟（美股隊長）

撰文：吳瑞麟（美股隊長）｜ 圖片：unsplash

統稱ESG的環境、社會和公司治理（Environment，Social Responsibility & Corporate Governance）因素，向被投資者視為「善舉」，即道德上無可置喙，卻難免減損回報。然而，據投資銀行摩根士丹利研究，ESG類基金的回報，與傳統同業相比，其實並無明顯差別。反而，在回報相若下，ESG類基金的風險較低，向下標準差（downside deviation）比傳統同業低20%；換言之，ESG類基金的風險回報比率相對吸引。

有意在投資中加入ESG因素，又不致冒上被大盤拋離的風險，最省時省力之法，當然是買入相關題材的交易所買賣基金（ETF）；例如領航去年推出的ESG US Stock ETF（美股代號：ESGV），就是一可行之選。

剔除兩大類爭議股份

ESGV為全被動、全複製（full-replication）操作，追蹤富時美國全市場選擇指數（FTSE US All Cap Choice Index）。該指數以富時美國全市場指數（FTSE US All Cap Index）為基礎，在其約1,810隻成分股中，剔除不符合ESG要求的公司；剔除條件主要分為公司行為及公司產品兩大類。

公司行為方面，被剔除條件有二。一為具爭議性行為，包括貪腐、破壞環境、違反人權、勞工權益；二為未達多元平權。至於公司產品方面，三大類企業將被剔除。一為不可再生能源，包括核電站、鈾元素開採、石油、天然氣及煤炭類股；二為不良產品，包括成人娛樂、酒精、賭博、煙草公司；三為武器生產商，包括具爭議性武器，如生化武器、集束彈、反人員地雷、核武，以及傳統軍備、民用火器的廠商。

要了解經剔除後，ESGV持股與傳統美股ETF的分別，不妨與領航的Total Stock Market ETF（美股代號：VTI）作比較。

VTI十大持股分別為Microsoft（美股代號： MSFT）、Apple（美股代號：AAPL）、Amazon（美股代號：AMZN）、Alphabet（美股代號：GOOGL）、Facebook（美股代號：FB）、Berkshire Hathaway（美股代號：BRK.A）、JPMorgan Chase（美股代號：JPM）、Johnson & Johnson（美股代號：JNJ）、P&G（美股代號：PG）、Exxon Mobil（美股代號：XOM）。

ESGV十大持股的頭五位與VTI完全相同，而Berkshire Hathaway、Exxon Mobil應該因能源、Johnson & Johnson因公司治理因素被剔除；由Visa（美股代號：V）、AT&T（美股代號：T）、Home Depot（美股代號：HD）補上。剔除大約300隻股票後，ESGV持股仍達1,500隻以上，分散程度非常充足。

回顧過去一年表現，ESGV總回報為12.09%；同期VTI總回報9.62%；標準普爾500指數ETF（美股代號：SPY）回報10.46%，ESGV跑贏大市。

至於衡量風險與回報的夏普比率，ESGV為0.61；VTI為0.48；SPY為0.53，ESGV同樣秤先。雖然數據只有一年，而且亦沒證據指ESG類投資可持續跑贏大市，不過起碼證明良心投資不一定「蝕章」，追求心安理得的投資者大可放心。

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