MiniMax狂飆後回調 大行看好AI龍頭潛力｜封面故事

MiniMax股價1月底曾上升至約590元；2月中突破700元後再加速上揚；2月底升至980元；3月初更曾高見約1,330元，較年初累升逾230%。高位後升勢放緩，3月中回落至約1,100元區間震盪，其後反覆下跌；至4月下旬，股價一度跌至660元，較3月高位累跌近一半。
成交量方面，3月高峰期明顯放大，反映大量資金追入；近期則於下跌中成交略增，顯示沽壓持續。

商湯出身AI新貴

高速拉升後泡沫加速釋放，短期波動仍高，整固過程料以時間換空間為主。在成交縮量、沽壓消化完畢及新催化劑浮現前，走勢難言見底，投資者宜保持審慎，靜待方向明朗化。

MiniMax由商湯（00020）前副總裁閆俊杰創立，自成立以來便以全球化布局及多模態生成式AI技術作為核心發展方向，迅速躋身中國AI領域最受矚目的新興企業之一。
公司核心產品，包括面向生產力市場的「海螺AI」，以及主打情感互動與角色扮演的人工智能（AI）社交平台「星野」。
MiniMax持續加速技術升級，AI代理拓展語音生成、音樂創作及視頻生成等高增長領域，推出Speech-02、Hailuo-02等多模態模型，並透過開放平台向企業、開發者及創作者市場輸出AI能力，強化其技術生態圈與產業應用場景。

隨全球生成式AI需求持續爆發，MiniMax被視為港股市場少有兼具技術實力、商業化能力及國際化潛力的純AI核心標的，其資本市場表現，亦開始受到國際金融機構關注。
大行花旗近日首次給予其「買進/高風險」評級，目標價1,330元，預測M3模型、智能體平台及多元化盈利模式，將推動2025至2030年營收複合增長率達128%。
瑞銀則維持「買入」評級，目標價1,000元，認為市場仍低估其多模態協同、工程基建及下一階段模型升級潛力。
值得注意的是，AI行業競爭白熱化，內地字節跳動、阿里巴巴（09988）、騰訊控股（00700）等科技巨頭均在加速布局多模態及智能體賽道。

MiniMax能否在競爭中維持技術領先優勢，並於合理時間內實現商業化盈利？仍是市場最大的不確定因素。