【三星砸110萬億回饋股東】規模勝海力士40萬億回購方案　南韓兩大晶片巨頭掀股東回報競賽

南韓晶片龍頭三星電子計劃於本月底董事會會議上，宣布規模達90萬億至110萬億韓元（約合796億美元，折合約6160億港元）的股東回報計劃，較早前市場傳聞的100萬億韓元進一步提高，並將創下南韓企業歷來最大規模的股東回報紀錄，較2020年20.3萬億韓元的舊紀錄大增近五倍。據報道，三星董事會已於8月21日批出約30萬億韓元的第三季現金股息，餘下的股息及回購安排，將於明年1月的董事會會議上、待全年業績出爐後再作最終確定。

【緣何加碼】海力士先出手 三星跟進不甘後人

這場股東回報競賽，起點是三星的老對手。

同為南韓記憶體晶片巨頭的SK海力士，早前已率先宣布規模達40萬億韓元（約合286億美元）的股份回購及註銷計劃，涉及約2407萬股，相當於已發行股份約3.3%，回購期由公布當日起分三個月執行，並將2025至2027年的自由現金流回饋比例，由「50%範圍內」上調至「50%以上」。市場普遍解讀，三星此次加碼至110萬億韓元的回報方案，是要在AI晶片熱潮帶動記憶體業務創紀錄盈利之際，回應股東多年來要求提升資本回報的訴求，避免在股東回報力度上落後於同業。若兩間公司的方案同時落實，合計回饋規模將突破150萬億韓元。

【資金去向】現金股息為主 回購須顧及集團架構

值得留意的是，三星今次的回報方式與海力士不盡相同。

有分析指出，三星傾向以現金股息（包括特別股息）為主，而非大規模股份回購，原因是大規模回購可能牽動三星人壽、三星火災海上保險等集團旗下公司的持股比例，衍生額外監管合規問題，相對而言以股息分派更符合集團治理需要。資金來源方面，三星承諾按2024至2026年度累計自由現金流的50%回饋股東，董事會8月21日已先批出約30萬億韓元用作第三季現金股息，另有約15萬億韓元股份用作員工薪酬相關安排；至於是否追加股份回購及註銷，則留待明年初的董事會會議一併拍板。曾有券商估算三星回報規模或可高達200萬億韓元，惟分析普遍認為，在廠房及研發開支持續增加的前提下，此一數字並不切實際。

【市場反應】股價齊揚 惟升跌幅度說法不一

消息刺激下，兩間公司股價均一度受到追捧。

據報道，三星電子股價在消息帶動下曾錄得升幅，惟不同報道所述升幅由約3.87%至逾10%不等，反映市場消息面在董事會正式落實前仍存在不確定性；海力士方面，股價走勢波動較大，早前公布回購方案當日一度急挫近一成，其後跌勢有所收窄，顯示市場對其自身回購消息的即時反應，與對三星加碼回報的預期並非完全同步。整體而言，南韓兩大記憶體晶片巨頭同時祭出破紀錄的股東回報方案，被視為AI晶片需求熱潮下，企業盈利與股東訴求交織的最新註腳。

在AI算力競賽持續升溫、記憶體晶片供不應求的背景下，三星與海力士這場股東回報「加碼戰」，某程度上反映企業盈利豐厚後，如何在擴產投資與股東回饋之間拿捏平衡。最終方案要待董事會正式落實，投資者宜留意後續公告，而非單憑消息面提前追價。

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