【中國7月經濟數據遜預期】零售僅增0.6%失守預期　固定資產投資挫6.7%創逾半年新低　城鎮失業率同步回升

國家統計局公布，七月份全國社會消費品零售總額按年僅增0.6%，遠低於市場預期的1.3%，亦較六月份1%的增幅進一步放緩；規模以上工業增加值按年升4.5%，同樣不及預期的4.8%，並較六月的5.3%明顯回落。首七個月累計數據方面，全國固定資產投資按年下跌6.7%，跌幅較上半年的5.7%進一步擴大，且遜於市場預估的6.1%跌幅。

消費投資雙雙走弱　城鎮失業率升至5.2%

有分析指出，七月零售數據疲弱除反映消費意欲不足外，亦與極端天氣影響有關；扣除汽車類別後，首七個月零售總額按年升幅為2.7%，顯示汽車銷售是主要拖累之一。與此同時，七月城鎮調查失業率升至5.2%，較六月上升0.2個百分點，就業市場壓力同步顯現。

值得留意的是，網上消費表現相對抗跌，實物商品網上零售額按年升幅達4.8%，反映消費模式持續向電商渠道傾斜，農村地區消費增速（2.4%）亦跑贏城鎮（1.1%）。

固定資產投資跌幅擴大　房地產拖累未止

固定資產投資方面，基建、製造業及房地產建設等主要領域投資按年萎縮6.7%，跌幅較上半年再度擴大，反映企業投資意欲持續低迷。有分析認為，投資疲弱問題較消費更為迫切，內地經濟增長模式正愈趨依賴出口，內需與投資對經濟的貢獻相對減弱。

官方回應方面，國家統計局發言人表示，受國際國內短期因素衝擊，上月主要生產指標增速按月回落，但首七個月主要指標仍保持總體平穩。市場人士則預期，當局或需推出更多逆周期措施，以緩解內需疲弱及投資下滑的壓力。

貿易順差成為亮點　惟增長結構失衡引關注

數據亦顯示，內地月度貿易順差持續維持在千億美元以上水平，全年順差有望連續第二年達到一萬億美元規模，成為經濟增長中相對突出的亮點。惟有分析警告，經濟增長愈趨依賴出口，而非內部消費與投資，長遠或令結構性失衡問題進一步惡化，亦增加對外部需求波動的敏感度。

多項數據同步走弱，顯示內地經濟下半年開局面臨較大壓力，消費、投資與就業三方面均出現不同程度放緩。市場焦點將轉向當局會否加碼推出逆周期措施，以及後續月份數據能否止住放緩趨勢。

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