【中期選舉震散AI股】華爾街晶片股一夜蒸發近3000億美元 人行外匯存準率4%升至6% 港股人民幣定價2027起步
當地時間11月初舉行的美國中期選舉結果顯示，民主黨在眾議院選舉中大勝，翻盤逾40個原屬共和黨的議席，重奪眾議院控制權；共和黨在德州、佛羅里達州等曾經重新劃分選區以圖保住優勢的州份，最終仍未能擋住敗局。據報道，分析指出共和黨在農業州份選情尤其告急，與中方此前公布的對美農產品減免關稅清單將大豆排除在外有關——大豆是美國對華出口的主要農產品，愛荷華州、堪薩斯州及內布拉斯加州等傳統農業州份，去年對華大豆出貨量按年急挫七成以上，雖然今年有部分回升，但當地農民普遍認為力度及時效均未達預期，削弱了共和黨在農業票倉的支持基礎。
【晶片股腥風血雨】AI基建憂慮觸發拋售潮
選舉結果公布後，華爾街即現劇烈震盪。據報道，標普500指數單日急挫4.4%，道瓊斯工業平均指數跌3.4%，納斯達克綜合指數更挫5.5%，單日市值蒸發估計達3,000億美元水平。晶片股成為重災區：輝達（Nvidia）股價挫9.3%、超微（AMD）挫17.3%、美光（Micron）挫17.5%、博通（Broadcom）亦跌逾一成，費城半導體指數單日暴挫逾12%。
觸發拋售的主因，據報道並非單純的技術性回吐，而是民主黨重奪國會控制權後，市場憂慮當局會加強對AI數據中心選址、電力供應及基建擴張的監管審批，威脅到過去逾一年由科企資本開支帶動的AI概念股升浪。有分析形容，AI產業正由「各自搶地」演變為「資源消耗戰」，規模愈大、資本愈雄厚的企業愈具優勢，中小型相關企業首當其衝。拋售潮在翌日稍為緩和，部分龍頭股輝達帶動大市回穩，但整體跌幅仍未完全收復。
【跨市場傳導】港股晶片供應鏈同步受壓
華爾街的震盪迅速蔓延至亞洲市場。據報道，港股及A股同步受壓，恒生指數收市跌1.3%至24,481點水平，滬深300指數亦下滑1.4%；恒生科技指數單日跌幅約1.8%，但受惠於其後數日反彈，全周計仍錄得逾8%升幅，為2025年2月以來最佳單周表現。受壓最明顯的板塊集中於與AI基建相關的硬件供應鏈，包括記憶體晶片、印刷電路板（PCB）及光通訊元件相關股份，反映港股與美國科技股的連動性在AI主題帶動下已明顯加深——美股稍一風吹草動，本地相關供應鏈股份即同步波動。
| 事件 | 關鍵數據 | 洞察 |
| 美國中期選舉 | 民主黨翻盤逾40席重奪眾議院 | 對華關稅與農業票倉成敗選關鍵角力點 |
| 華爾街AI股拋售 | 標普500跌4.4%／晶片股普挫逾9%至17% | 監管憂慮主導，非單純獲利回吐 |
| 港股連動 | 恒指跌1.3%／恒生科技指數單日跌1.8% | AI硬件供應鏈股與美股連動性加深 |
| 人行政策 | 外匯存準率4%升至6%，11月15日起生效 | 近五年首次調整，意在管控人民幣升勢 |
【人行突然收水】外匯存準率五年來首度上調
幾乎與美股震盪同期，內地貨幣政策亦有重要動作。據報道，中國人民銀行宣布上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，由4%升至6%，由11月15日起正式實施，是自2021年12月以來近五年首次就外幣存款準備金率作出調整。人行公告指，此舉是為「加強金融機構外匯流動性管理」。市場人士估算，新措施將令金融體系內增加約240億美元被凍結，變相收緊境內美元流動性。
消息指，今次調整的背景是人民幣今年以來持續升值，兌美元累計升幅一度超過5%，升至2022年以來最強水平，是亞洲表現最佳貨幣之一；升勢主要由出口強韌、貿易順差擴大及企業結匯需求帶動。分析認為，人行透過提高外匯存準率，變相要求銀行將更多外幣存款繳存人行、減少可用作結匯或拆借的外幣資金，從而為人民幣單邊升值降溫，同時收緊境內美元流動性，屬於一種「逆周期調節」手段，而非直接干預匯率市場。
【港股人民幣定價路線圖】2027年人民幣櫃台擬納入南向通
與人行收緊外匯流動性同步，香港交易所亦交代了人民幣計價機制的中長期路線圖。據報道，香港《2026年印花稅（修訂）（第2號）條例》已刊憲，容許人民幣櫃台股票交易所產生的印花稅及相關交易費用，可以人民幣計算及繳付，港交所將同步便利證監會交易徵費、會財局交易徵費及交易所交易費以人民幣結算；具體操作安排及落實時間表將「適時公布」，但消息指整體目標在2027年年中前後落實。
更關鍵的是，據報道，相關安排被視為推動人民幣櫃台股票日後納入「滬港通」及「深港通」南向交易機制的鋪路工程，監管機構方面亦表示目標是在明年（即2027年）7月將人民幣櫃台交易納入港股通南向交易。換言之，一旦落實，香港投資者或可透過南向通直接以人民幣買賣港股人民幣櫃台股份，意味港股的人民幣計價及交易生態將進一步成形，為香港資本市場爭取更多獨立於美元週期的定價自主空間。
【三線交織啟示】短期波動與長期結構角力
將三條新聞線並置閱讀，可以看到短期市場波動與長期結構轉變正在同步發生。美股晶片股的急挫與港股供應鏈股份的連動下滑，反映AI主題概念股估值高企之下，任何政治或監管層面的風吹草動都足以觸發劇烈調整；而人行收緊外匯流動性及港交所人民幣定價路線圖，則是較長線的結構性動作，意在為人民幣匯率及港股市場爭取更大自主空間。對投資者而言，短期內仍需留意美國監管政策對AI基建板塊的實際影響，以及人行收水措施對境內美元流動性及人民幣匯率走勢的後續效應；而人民幣櫃台南向通的進度，則值得中長線持續追蹤，視乎其能否真正改變港股的定價生態。
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