天然鑽石神話崩塌 De Beers半年勁蝕1.13億美元　粗鑽價暴跌32%　培育鑽石搶佔過半婚戒市場

天然鑽石行業正經歷結構性震盪。據報道，De Beers今年上半年出現現金虧損約1.13億美元，期內粗鑽平均實現售價按年暴跌32%，跌至每克拉105美元，水平甚至低於2020年疫情衝擊期間。消息指，De Beers母公司英美資源集團行政總裁坦言，集團低估了實驗室培育鑽石對天然鑽石市場的威脅，形容「以後見之明來看，當初應該更積極回應競爭」。英美資源集團現正將De Beers列為非核心資產，推動分拆或出售，據報已與一個由前De Beers行政總裁潘尼（Gareth Penny）領軍的財團洽售約85%股權，作價約10億美元——遠低於這個百年品牌昔日逾60億美元的估值。

百年壟斷神話 如何一步步崩塌

「鑽石恆久遠，一顆永流傳」這句廣告詞自1947年面世以來，成功將天然鑽石與婚姻承諾深度綁定，支撐起De Beers長達近一個世紀的市場壟斷地位。然而，科技進步正逐步瓦解這套人為營造的稀缺敘事。據報道，實驗室培育鑽石的生產成本，已由2016年每克拉4,000至5,000美元，大幅降至近年僅約300美元以下，加上國際權威鑑定機構近年已將培育鑽石與天然鑽石一視同仁地分級鑑定，令消費者對培育鑽石的信任度大幅提升。價格優勢加上品質認證雙重夾擊下，天然鑽石的「稀缺神話」正被徹底戳破。

婚戒市場易主 培育鑽石反客為主

培育鑽石對天然鑽石最直接的衝擊，正正發生在最具象徵意義的婚戒市場。據報道，培育鑽石在美國新造婚戒市場的佔比，已由2019年僅約6%，急升至2026年上半年逾一半水平；若以成交量計算，部分統計顯示佔比更逾六成。價格層面，天然鑽石婚戒2025年median售價約12,961美元，培育鑽石版本僅約4,557美元，差距懸殊。De Beers早年曾推出Lightbox品牌進軍培育鑽石市場，但定位為低價時尚飾品、刻意避開婚戒市場，待意識到趨勢逆轉時已經太遲，2025年黯然將Lightbox品牌全面結束。

供應端收縮 礦場陸續停產

面對需求結構性轉弱，De Beers正被迫大規模收縮供應端。據報道，南非Venetia礦場上月已宣布暫停生產兩年，作為成本管理措施之一；集團亦將2026年全年產量指引，由原先26至29百萬克拉下調至21至26百萬克拉。同時，De Beers正加快去化約20億美元的庫存，但此舉亦令銷售組合中低價值鑽石比重上升，進一步壓低平均售價。市場消息估計，全球約五分之一的天然鑽石供應，將在未來一年左右退出市場，而當中能夠恢復生產的礦場為數不多，反映行業收縮恐非短期現象。

從廣告神話到財務危機，De Beers的百年壟斷故事正走向轉折點。天然鑽石產業接下來能否靠「稀缺性」與「情感價值」重新站穩陣腳，抑或被更便宜、品質相若的培育鑽石徹底取代，仍需觀察供應收縮能否真正扭轉價格頹勢，以及消費者對「天然」二字的情感溢價，最終能撐多久。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。