【宇樹科技暴漲629%】科創板掛牌開盤市值破4400億　王興興破千億成90後首富　港機械人股逆市倒插

中國人形機械人企業宇樹科技（Unitree Robotics）8月19日正式登陸上海證券交易所科創板，股價開盤報1,100元人民幣（下同），較發行價150.8元急升629.44%，開盤市值一度衝上約4,449億元。然而其後升幅收窄，公開市場資料顯示，該股收市報845元，全日升幅收至460.34%，收市市值仍逾3,400億元。以每手500股計算，幸運中籤的投資者若以開盤價計，賬面盈利達47.46萬元；即使以收市價計算，每手仍可賺約34.93萬元。

散戶瘋搶：978萬人申購　中籤率創新低

公開資料顯示，宇樹科技本次公開招股獲978.46萬名散戶投資者參與認購，超額認購倍數高達8,288倍，兩項數字皆創下科創板歷史新高。啟動回撥機制後，網上中籤率僅約0.018%，創科創板歷史新低，意味著申購散戶當中，平均每逾5,500人才有一人中籤。宇樹科技本次發行約4,044.64萬股，佔發行後總股本一成，發行價150.8元對應發行市盈率高達約219倍，遠高於行業平均約38倍水平，反映市場對「具身智能」機械人賽道的估值溢價極為進取。

戰略配售陣容豪華：DeepSeek、社保基金皆有份

今次發行的戰略配售名單相當矚目，涵蓋全國社會保障基金理事會、社保基金組合、深度求索（DeepSeek）、中國石油集團旗下昆侖資本、南方電網產融控股、中國電信旗下天翼資本、騰訊系上海啟善投資，以及中證投資等機構，鎖定期由12個月至36個月不等。當中，DeepSeek獲配約93.34萬股，佔今次發行數量2.31%，涉資約1.41億元，鎖定期長達36個月。據報道，配售安排同時附帶雙方業務合作條款，DeepSeek將優先採購宇樹的通用機械人產品，宇樹亦會優先採用DeepSeek的大模型服務，兩家公司未來三年將深度綁定。

王興興身家破千億　躋身90後新首富

宇樹科技成立於2016年，總部設於杭州，由36歲的王興興創辦。隨著公司掛牌，王興興直接持股約21.44%，另透過股權激勵平台上海宇翼間接持股約9.54%，直接及間接合計持股約三成。按開盤市值計算，其持股價值一舉突破千億元，超越原先以約202億元身家位居榜首的影石創新（Insta360）創辦人劉靖康，登上內地「90後首富」寶座。除創辦人外，DeepSeek、幻方量化及九章資產等機構合計賬面浮盈逾11億元；雷軍創辦的順為資本相關方浮盈逾152億元；美團系合計浮盈逾333億元，一眾早期投資者同告受惠。

財務底氣：上半年轉虧為盈　收入按年增近半

宇樹科技並非單靠概念支撐股價。公司早前公布的上半年業績顯示，期內營業收入11.52億元，按年增長48.54%；歸母淨利潤2.74億元，相比去年同期虧損3,202萬元，成功轉虧為盈。若按扣除非經常性損益後計算，淨利潤為2.44億元，按年下跌19.34%，反映在收入基數大幅提升、行業競爭日趨激烈的背景下，公司盈利增速實際上有所放緩。公司核心產品涵蓋四足機械人與人形機械人兩大品類，是內地少數同時具備規模化收入與實質盈利能力的通用機械人企業之一。

港股機械人概念股逆市插水　資金未見北水南流

宇樹科技在A股的瘋狂升勢，未有帶動本港機械人概念股同步造好，反而出現「逆市倒插」局面。據市場公開報價，優必選（9880）當日下跌10.60%，越疆科技（2432）重挫10.42%，微創機器人（2252）亦跌4.43%，三隻股份齊齊「見紅」；唯獨地平線機器人（9660）逆市微升0.53%，走勢相對獨立。市場人士分析認為，資金傾向集中追捧宇樹科技這隻「稀缺新股」，加上港股機械人股估值原已偏高，短期內未必能夠承接A股熱錢，形成「東升西跌」的資金分流現象。

宇樹科技首日暴升，既反映市場對人形機械人賽道的高度憧憬，亦暴露出散戶爭崩頭背後的高估值風險——發行市盈率逾219倍的新股，能否撐住現時逾3,000億元市值，最終仍需視乎公司下半年業績能否延續增長勢頭，以及港股同類概念股何時能夠重新獲得資金青睞。

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