【崔泰源天價離婚】拆售SK股權 套現5440億韓圜　買家揭盅為戴爾家族基金　合共出售2.26%股權套現9440億韓圜籌和解金

據公開資料顯示，南韓SK集團會長崔泰源與前妻盧素英的離婚財產分割案件持續多時，為籌集需支付予盧素英的和解金，崔泰源早前已著手拆售其持有的SK股份。據報道，南韓金融監督院電子公示系統文件顯示，崔泰源合共同意出售165萬股（約2.26%）SK股權，總值約9,440億韓圜（約55.47億港元）。當中681,431股（約0.94%）已確認售予韓國投資證券（Korea Investment & Securities），套現約4,000億韓圜（約23.28億港元），交易以三年期價格回報互換（price return swap）協議形式進行。至於其餘股份的買方身分，SK方面早前以「私人交易、難以詳細說明」為由，一直未有公開披露，僅以「戰略投資者」統稱。

直至本月較新的文件披露，這名神秘戰略投資者的身分終於確認——正是戴爾科技創辦人米高·戴爾家族的投資基金DFO Public Investments, L.P.。文件顯示，該基金同意收購崔泰源所持約97.25萬股（1.34%）SK普通股，每股作價55.9387萬韓圜，總值約5,440億韓圜（約31.97億港元）。交易結算日期訂於11月2日，以場外大宗交易形式進行，合約最終期限為12月1日。DFO Public Investments是特拉瓦州註冊的投資基金，隸屬於DFO Management——即米高·戴爾家族資產管理辦公室，其前身為戴爾1998年創立的MSD Capital，業務範圍涵蓋科技以外多個行業及資產類別，並非戴爾科技公司本身的投資部門。

【拆售安排】兩批買家分食逾9千億韓圜股權

綜合目前披露的文件，崔泰源此次股權拆售涉及兩批買家、三種安排。第一批為韓國投資證券，透過價格回報互換協議取得681,431股（0.94%），套現約4,000億韓圜。第二批即為最新確認的戴爾家族基金，直接收購972,493股（1.34%），套現約5,440億韓圜，結算日訂於11月2日。兩筆交易合計套現約9,440億韓圜，用以支付崔泰源與盧素英的離婚和解金。據報道，交易完成後，崔泰源仍持有約1,132萬股SK股份，繼續穩守集團最大股東地位，未有因這次拆售而影響其對集團的實質控制權。

【治理爭議】3%投票權規限惹關注

這宗交易同時觸發南韓企業治理層面的關注。南韓《商法》今年7月修訂後，新增規定在選任或解任獨立董事出任的審計委員會成員時，最大股東與其關聯人士合計投票權將被限制於3%以內。有南韓企業治理團體質疑，崔泰源將股權分散出售予多名獨立買方，令原本集中的投票權被拆細至規限以下，而新買方的投票權則不受此限制，變相令整體可運用投票權不跌反升，並要求SK方面就是否涉及協調安排作出說明。SK對此僅重申屬私人商業交易，未有進一步回應關聯方之間是否存在一致行動安排。

【市場聯想】戴爾家族與SK海力士是否有生意往來

由於買方身分涉及戴爾家族，市場隨即聯想到戴爾科技與SK集團旗下記憶體晶片廠SK海力士之間的業務關係，揣測這是否一場帶有戰略合作意味的「結盟」。據報道，SK海力士今年8月曾以主要合作夥伴身分參與戴爾科技論壇，展示其第六代HBM4記憶體產品及人工智能數據中心用SSD。戴爾科技作為全球主要AI伺服器及數據中心基建供應商，其產品線確實需要用到SK海力士生產的高頻寬記憶體，而SK海力士的HBM亦是輝達AI繪圖處理器的關鍵供應環節，三者在供應鏈上存在間接聯繫。不過，截至目前未有公開資料顯示今次股權交易附帶任何具體業務合作協議，亦沒有證據顯示崔泰源與米高·戴爾之間曾就此進行直接商談。有分析認為，鑑於DFO Management的投資範圍遠超科技產業，今次入股更接近純粹財務投資性質，與戴爾科技及SK海力士之間是否存在業務協同，仍屬市場揣測階段，須待日後有具體合作進展方可定論。

崔泰源與盧素英的離婚財產分割糾紛，近年一直是南韓社會關注焦點，和解金金額之龐大亦反映南韓財閥家族資產規模之巨。這次股權拆售雖然解決了崔泰源的資金籌集需要，但亦同時將美國科網富豪家族帶入南韓最大財閥的股東名單，其中是否涉及更深層的戰略佈局，抑或純屬一宗財務性入股，仍需留待後續有否進一步業務合作公布，才能有更清晰答案。

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