【巴郡破紀錄回購96億美元】年初至今累計144億美元　整體盈利按年跌28%至221億美元

據最新公布，巴郡第三季斥資約96億美元回購自家股份，超越2020年同期約93億美元的紀錄，創下歷來單季最高回購金額。今年首三季，巴郡累計回購金額已達144億美元，第三季回購規模較第二季大增逾一倍。與此同時，巴郡第三季經營利潤為127.05億美元，按年下跌5.8%；若計入股票投資組合的市值變動，整體盈利按年急跌28%，至221.12億美元，去年同期為307.96億美元。

【盈利下滑】保險承保業務拖累

整體盈利按年倒退近三成，主因來自保險業務。

據公布，巴郡保險承保業務利潤按年急跌約43%，主要受旗下汽車保險公司賠付上升、承保開支增加所拖累；保險投資淨收益亦按年減少約14%，主因短期利率回落。不過，若扣除股票組合市值波動的影響，巴郡核心經營利潤的跌幅實際收窄至不足1%，反映保險以外業務仍維持穩健表現。

【現金儲備】逼近3800億美元仍未大手買貨

一邊破紀錄回購，一邊現金儲備卻不跌反升。

截至第三季末，巴郡持有的現金儲備按季再增3.26%，升至約3774.35億美元，續創新高。股票投資操作方面，第三季淨賣出約4.26億美元股票，相比第二季淨買入約197.74億美元明顯轉向保守；首三季累計計算，巴郡仍錄得淨買入股票約111.99億美元。換言之，大手「掃自己股」的同時，巴郡對外部股票市場的態度明顯審慎，手頭現金彈藥持續累積，未見大舉加碼新倉的跡象。

【投資啟示】回購紀錄背後訊號

對小股東而言，巴郡破紀錄回購本身已是一個重要訊號。

管理層一向強調，回購須同時符合兩個條件：公司有充裕資金應付營運及流動性需要，且股價相對內在價值存在明顯折讓。單季斥資96億美元回購，意味管理層認為現價仍具吸引力，即使同期盈利因保險業務波動而回落。對於長期持有的股東，與其單純聚焦季度盈利按年跌幅，更值得留意的是：公司一方面持續擴大現金儲備以應對不確定性，另一方面仍願意動用創紀錄金額買入自家股份，反映對自身業務長遠價值的信心並未動搖。

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