【恒大清盤兩年半】清盤人僅追回34億資產　佔3600億申索不足1%　擬2027年上半年首次攤還

中國恒大的清盤人、即安邁顧問（A&M）的杜艾迪及黃詠詩，公布第二份清盤進展報告，交代截至9月底已從集團資產變現合共約34億元（4.359億美元），相當於追回債權人所申索3,600億元（460億美元）申索額的不足1%。清盤人正就已收到的200份債權申索進行判定，目標是在2027年上半年宣派及作出首次中期債款攤還，意味苦等近兩年半的債權人，終於有望分到破產清算以來的第一筆錢。

追回金額僅得申索額零頭 分派料「好少」

據知情人士透露，首次分派金額預計「很少」，鑑於恒大負債規模龐大，清盤人不足以向債權人作出雙位數百分比的攤還。清盤人亦需保留足夠儲備，以應付日後訴訟及其他清盤開支，因此不會把目前已變現的全部資金即時用作攤還。清盤人強調，資產回收工作仍在持續進行，一旦後續變現金額累積到足以作出有意義攤還的水平，便會啟動新一輪分派。在已追回的34億元中，絕大部分來自集團旗下附屬公司持有的資產，透過恒大本身直接持有的應收賬款、飛機、藝術品及會所會籀等變現所得相對有限。

恒大物業股權洽售 內地附屬資產幾近追不回

清盤人目前其中一項主要追討方向，是就出售恒大物業（06666）多數股權展開獨家磋商，一旦達成交易，有望為整體資產池帶來較明顯的增量。不過報告同時承認，恒大在內地附屬公司持有的資產，回收前景「微乎其微」，反映跨境清盤程序在執行層面的現實困難——即使法律上有追討權，實際執行往往因司法管轄區差異而舉步維艱。

兩年半僅追回零頭 揭示巨企清盤現實

中國恒大於2024年初被香港法院頒令清盤，至今已超過兩年半，惟追回資產金額相對於債權人申索規模，比例仍然極低。清盤人指，仍有200份債權申索正在判定當中，意味最終確認的總申索額及分派比率仍有待進一步釐清。這宗全球矚目的跨境清盤案例，持續成為觀察內地房企債務危機處理進度的重要指標。

對於苦候多時的債權人而言，2027年上半年的首次攤還雖然象徵清盤程序終見進展，但追回金額相對於龐大的申索規模，恐怕只是杯水車薪。恒大清盤案後續資產回收進度，以及恒大物業股權洽售能否順利落實，仍將是左右最終分派比率的關鍵因素。

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