【日本外儲創紀錄暴跌】單月蒸發796億美元　救日圓動用15.4萬億日圓　年度干預破2003年紀錄

日本財務省數據顯示,截至 8 月底,日本外匯儲備降至約 1.208 萬億美元,按月大減 795.75 億美元,跌幅達 6.18%,連續第 4 個月下跌,亦是財務省自 2000 年開始公布可比數據以來最大單月跌幅,超越今年 5 月創下的 5.58% 紀錄。外匯儲備由 7 月底約 1.287 萬億美元,一個月內急挫至 1.2075 萬億美元。

【匯市保衛戰】單月狂燒15.4萬億日圓

外儲急跌的背後,是一場罕見規模的匯市干預行動。據報道,日本在 7 月 30 日至 8 月 26 日期間,動用約 15.4 萬億日圓、折合約 965 億至 987 億美元進行匯市干預,屬單月歷來最大規模操作。操作核心是沽售美元等外幣資產、買入日圓,目的是遏止日圓持續貶值。日圓在 7 月下旬一度跌至近 40 年低位,每美元兌近 164 日圓,其後在干預下一度回升至約 155.2 水平。連同今年 4 月及 5 月的干預行動,日本今年累計動用約 27.1 萬億日圓干預匯市,規模超越 2003 年約 20.4 萬億日圓的全年紀錄,創歷來最高年度干預金額。

【罕有聯手】美國都落場買日圓

今次干預行動另一焦點,是美國一方罕有參與其中。據報道,美國以其外幣持倉買入日圓,協助壓抑日圓跌勢,是美日上次採取同類聯合干預以來,首度再現的協調行動,上一次可追溯至 1998 年。財務省未有在最新月度數據中逐項解釋跌幅來源,但據報道,財務省官員指出,外儲減少主要與匯市干預及國債孳息上升導致持有債券市值下降有關。

【市場解讀】干預是主動出擊 非財政告急

面對外儲單月蒸發近 800 億美元,市場人士普遍認為毋須過度解讀為財政危機。據報道,有大型資產管理機構的固定收益策略師分析指,日本外儲下跌主要是政策操作的結果,並不等同財政壓力或外部融資危機。即使減少近 800 億美元,日本外儲規模仍超過 1.2 萬億美元,在全球主要經濟體中仍屬龐大,短期具備繼續進行匯率干預的能力。此外,外儲中持有的大量外國債券,亦會因應全球利率變化而錄得市值波動,故 8 月外儲跌幅並不能完全等同於 15.4 萬億日圓干預金額,當中還涉及債券估值、匯率換算等因素交織影響。

這場史上最大規模的單月外儲跌幅,某程度反映日本當局捍衛日圓匯價的決心,遠超市場預期。惟持續高強度干預是否可持續,以至外儲「彈藥」會否隨匯市波動進一步消耗,仍是接下來需要持續留意的焦點。

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