【智譜配股搶籌】解禁即配股集資336億　前20大機構食八成籌碼　股價不跌反升逾一成

人工智能大語言模型企業智譜（2513）於六個月禁售期屆滿當日隨即啟動閃電配股，以每股1,588元定價，較配股消息公布前收市價折讓約12.99%，集資規模最高可達約336億元，創下今年港股市場最大宗集資紀錄。市場消息指，是次配股獲機構投資者熱烈追捧，前20大投資者合共獲分配約八成配售股份，反映長線基金、主權財富基金及現有股東均積極參與其中。

【解禁即配股】禁售期一結束 大股東火速出手

智譜於今年初以介紹形式在香港上市，六個月禁售期於七月上旬屆滿。根據公開資料，公司在禁售期屆滿當日隨即啟動閃電配售機制，最多配售約1,978萬股新H股，佔擴大後股本約4.25%，配售價訂於每股1,588元，較消息公布前一個交易日收市價1,825元折讓約12.99%。是次集資規模最高約336億元，較公司年初上市時集資額大幅增加逾五倍，成為今年以來港股市場規模最大的一宗集資交易。市場人士指出，禁售期屆滿即配股的操作在近期港股市場並不罕見，惟同日集資規模之大，仍被視為對市場承接力的一次重要測試。

【機構搶籌】前20大投資者食八成 長線資金撐盤

儘管配股一般被視為短期利淡因素，惟是次交易的認購情況卻明顯超出市場預期。有報道指，配售過程獲機構投資者踴躍支持，最終前20大投資者合共獲分配約八成配售股份，當中包括長線持股基金、主權財富基金以及公司現有股東。分析人士認為，此類機構長線資金主導的配售結構，一般意味著股份較大機會由「穩定手」持有，短期內因獲利回吐而拋售的機率相對較低，亦是解釋為何折讓幅度雖然達雙位數，股價仍能保持強韌的其中一項關鍵因素。

【股價反常】折讓雙位數 股價不跌反升逾一成

按一般市場邏輯，大型配股加上雙位數折讓，理應對股價構成即時壓力，惟智譜股價在配股消息公布後不跌反升。公開市場數據顯示，配股當日股份一度急升超過两成，收市升幅仍達逾一成，成交金額顯著放大。股價自今年初上市至今累計升幅已相當可觀，在人工智能相關板塊持續受資金追捧的背景下，是次配股集資所得款項，公司表示將用於研發及人才培育、算力基礎設施建設、業務拓展及潛在併購，以及一般營運資金與資本結構優化等用途。與智譜同日進行配股的同業天數智芯（9903），亦錄得股價上升，反映市場資金對相關人工智能產業鏈仍然保持一定信心。

是次配股一方面反映公司在解禁後急於把握市場氣氛集資擴充實力，另一方面亦反映機構投資者對人工智能相關資產仍願意持續加碼，惟折讓幅度、股份高度集中於少數機構的結構，能否在往後數月持續轉化為股價支持，仍有待市場進一步觀察。

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