【Kimi K3爆紅算力告急】上線48小時逼近算力上限　即日暫停C端新訂閱　月之暗面擬半年內赴港上市

月之暗面上周中推出新一代大模型Kimi K3後，迅速獲得用戶追捧。公司在公告中指出，自上線以來的48小時內，用戶請求量遠超內部預期，實際調用規模已逼近現有集群的承載極限。為確保現有服務穩定，公司決定即日起暫停面向C端（一般消費者）的新用戶訂閱，將現有算力資源優先傾斜至已訂閱用戶，管理層強調現有訂閱用戶的權益及使用體驗不受影響。

【算力紅線】48小時請求量遠超預期 GPU集群「頂唔順」

據公司公告，Kimi K3上線後迎來的用戶增長速度，超出公司內部原先的預估規模。有分析指出，Kimi K3屬於參數規模龐大、且主打程式碼生成能力的模型，單次調用往往需要重複多輪運算，對推理算力的消耗遠高於一般對話型應用，這正是今次集群「爆滿」的核心原因。管理層同時強調，公司正全速推進算力擴容，待新集群陸續到位後，將分批放出更多訂閱名額，直至全面恢復正常開放，現有已訂閱用戶的服務質量將維持不受影響。

【分層定價】拆分主體與代碼權益 算力配額精準掛鈎

團隊亦預告，未來對新訂閱的產品結構將作出調整，會將Kimi主體權益（包括網頁、應用程式及工作場景）與Kimi Code（程式碼相關）權益拆分，以便更精準地將不同用戶層級與背後算力資源掛鈎。這意味Kimi的業務模式將從過往「一刀切」的單一訂閱，走向更細分的分級定價與算力配額管理模式。有評論認為，此舉有利公司在商業化初期更有效控制邊際成本與服務質量，同時亦為未來企業級服務與消費者高階會員之間的差異化定價鋪路。

【衝刺上市】赴港IPO議案已出 估值傳看逾200億美元

今次算力風波，正好發生在月之暗面籌備上市的關鍵時刻。據報道，月之暗面已向投資人發送上市議案，公司正準備最快在六個月內於香港完成上市，並已就相關安排與投資銀行接觸。有消息指，公司最新一輪估值已顯著攀升。根據阿里巴巴早前公布的財年年報，截至2024年3月止年度，阿里對月之暗面投資合共約8億美元（約62.4億港元），購入約36%股權；月之暗面背後其他主要投資方還包括騰訊、IDG Capital等機構。分析指出，Kimi K3今次爆紅雖然為公司帶來算力壓力，但用戶量與訂閱需求急升，某程度上亦有助強化公司上市前的增長故事。

【行業影響】國產模型追趕閉源龍頭 商業化壓力浮現

Kimi K3發布後，迅速在業內受到廣泛關注，有平台評論認為，其在部分程式碼生成相關的評測場景中，表現已足以撼動海外主要閉源模型在特定垂直領域的領先地位。不過今次「意外爆紅」也同時暴露出內地AI企業在商業化初期普遍面對的難題——用戶需求增長速度往往快過基礎設施擴容速度，如何在保住服務質量與控制算力成本之間取得平衡，將成為包括月之暗面在內的多家內地AI獨角獸，未來能否成功上市及持續盈利的關鍵考驗。

當一款模型紅到令公司自己都要「急煞掣」，這既是產品力的證明，亦是一場資源調度的壓力測試。月之暗面能否在半年內完成擴容並順利叩關港股，市場仍需持續觀察。

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