【美國關稅風暴】最高法院判違法　財政部退款810億美元　六月赤字暴增至1200億

美國財政部最新公布的財政數據顯示，今年 6 月聯邦政府錄得 1,200 億美元赤字，一舉扭轉去年同期 270 億美元盈餘的局面。核心成因是財政部在最高法院今年 2 月裁定特朗普政府援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收的部分關稅屬違法之後，需要向受影響企業大規模退還已徵收關稅。財政部官員明確表示，退稅金額增長「幾乎全數源自最高法院裁決」，退款主要集中在 5 月及 6 月兩個月內完成。

最高法院一錘定音：IEEPA 關稅逾越總統權限

事件源於最高法院今年 2 月的裁決，法院認定特朗普政府依據《國際緊急經濟權力法》向多國進口貨品徵收的「對等關稅」，超出總統在該法律框架下的授權範圍，屬於違法徵稅。IEEPA 原意是賦予總統在國家緊急狀態下採取經濟制裁等措施的權力，並非用作大規模徵收全球性進口關稅的法律依據。裁決生效後，海關與邊境保護局需要啟動退稅程序，向已繳付相關關稅的進口商退還款項，涉及金額之巨，遠超一般貿易爭端的退補規模。有報道指，包括利息及行政成本在內，政府整體退款責任估算介乎 1,490 億至 1,660 億美元之間，意味目前已退還的部分仍未足全數。

退款規模按月暴增：6月單月退近500億美元

退稅進度在最近數月急速加快。今個財政年度（2025 年 10 月至今）截至 7 月，財政部已累計退還約 810 億美元關稅，較去年同期僅約 50 億美元大幅飆升。按月拆解，4 月退款僅 17 億美元，5 月急升至 219 億美元，6 月再暴增至 492 億美元。單計 6 月，海關關稅收入為 236 億美元，但退款高達 492 億美元，令當月關稅淨流出達 256 億美元，直接推高整體財政赤字。累計今個財政年度首九個月（截至 6 月），聯邦財政赤字達 1.367 萬億美元，按年多增約 290 億美元，升幅 2%。有消息並指，累計退稅金額換算港元後約達 6,300 億至 6,350 億元水平，與 810 億美元總額大致脗合，換算差異主要源自匯率取樣時點不同，並非退款金額本身出現矛盾。

企業真正得到退款？消費者未必同步受惠

退款理論上是「找數」給曾經多繳關稅的進口商，但企業是否即時感受到現金流改善，仍要視乎個別公司的申報及審批進度——退稅程序涉及逐筆核實原有關稅單據，部分企業要待數月後才實際收到退款。更關鍵的是，即使企業成功取回款項，未必等同消費者能同步受惠：多數進口商在關稅生效期間已將額外成本轉嫁至零售價，退稅到手後未必會逐一調低售價，商品定價黏性一般偏高。換言之，退款某程度上修補了企業帳目，卻未必逆轉此前已轉嫁至消費者的價格上升。與此同時，特朗普政府另設的 10% 臨時關稅措施，將於 7 月 24 日到期，屆時是否延續或以新法律基礎重新徵收，將直接影響下半年的關稅收入軌跡，亦成為市場關注焦點。

財政壓力多線夾擊：利息開支同步破萬億

退稅衝擊只是美國財政壓力的其中一環。同一份財政報告顯示，今個財政年度以來，國債利息支出已突破 1 萬億美元，按年增幅達 14%，反映高息環境下政府借貸成本持續攀升。此外，受中東局勢牽動，軍事開支亦按年增加 5%。三線夾擊之下，即使關稅退款屬一次性程序，並非長期結構性缺口，但疊加利息負擔及軍費上升，令外界對美國整體財政軌跡的審視更趨嚴格。財政部方面未有進一步透露未來關稅收入或退款路徑的具體預測。

這場由最高法院一錘定音引發的退款潮，表面上是企業討回公道的勝利，但落到實際財政與市場層面，卻牽出更複雜的連鎖反應：退款規模龐大到足以左右單月財政赤字走勢，而企業與消費者能否真正受惠，仍要視乎退款到手後的實際運用與定價決策。隨著 7 月 24 日臨時關稅到期日逼近，以及國債利息負擔持續攀升，美國財政收支的最終成效，仍需視乎後續政策走向而定。

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